中欣氟材（002915）研究報告：特色氟精細化工龍頭，內(nèi)生外拓發(fā)展勢頭迅猛.pdf

中欣氟材（002915）研究報告：特色氟精細化工龍頭，內(nèi)生外拓發(fā)展勢頭迅猛。技術(shù)內(nèi)生+并購?fù)庋訕?gòu)建一體化氟精細化學(xué)品供應(yīng)商。公司以含氟醫(yī)藥、農(nóng)藥中間 體等氟精細化學(xué)品起家，通過外延式并購向上布局基礎(chǔ)氟化工原料，2019 年公司 先后收購高寶礦業(yè)及長興螢石，形成年產(chǎn) 8 萬噸螢石礦的采掘能力和 20 萬噸硫 酸、7 萬噸氟化氫的產(chǎn)能；向下切入氟碳化學(xué)品領(lǐng)域，2022 年公司收購江西埃克 盛 51%股權(quán)。此外公司依托共性技術(shù)積累向下拓展高附加值的含氟特種單體、含 氟新能源材料及含氟電子化學(xué)品。目前公司已完成螢石-氟化氫-氟精細化學(xué)品全產(chǎn) 業(yè)鏈布局，五大產(chǎn)品樹體系涵蓋傳統(tǒng)含氟醫(yī)藥、農(nóng)藥中間體以及螢石礦資源開采、 含氟新能源材料、含氟特種單體、氟電子化學(xué)品、新型環(huán)保制冷劑等新領(lǐng)域，經(jīng)營 地和產(chǎn)能布局橫跨浙江、江西、福建，奠定未來發(fā)展空間。

深耕高附加值氟精細化學(xué)品，中間體起家向新材料進軍。醫(yī)/農(nóng)藥中間體：公司傳 統(tǒng)業(yè)務(wù)維穩(wěn)發(fā)展，以 2,3,4,5-四氟苯系列為代表的醫(yī)藥中間體穩(wěn)中有增，以 2,3,5,6- 四氟苯系列為代表的農(nóng)藥中間體臨近底部，增量業(yè)務(wù)西他列汀關(guān)鍵醫(yī)藥中間體 2,4,5-三氟苯乙酸和苯甲酰脲類殺蟲劑關(guān)鍵農(nóng)藥中間體 2,6-二氟苯甲酰胺市場前 景廣闊。含氟新材料：公司積極拓展高附加值的 BPEF（光學(xué)樹脂單體）、DFBP （PEEK 合成單體）及氟聚酰亞胺等新材料和超級電容器電解液等含氟電子化學(xué) 品，含氟新材料及電子化學(xué)品有望成為公司氟精細化學(xué)品的又一增長極。

補鏈、強鏈、延鏈蓄勢賦能，外拓新能源及制冷劑大單品。依托現(xiàn)有技術(shù)及產(chǎn)能， 公司積極發(fā)展大噸位含氟化學(xué)品。電子氫氟酸：公司在建“3 萬噸光伏級電子氫氟 酸”為光伏電池片生產(chǎn)關(guān)鍵輔材，市場潛力巨大；新能源電解質(zhì)：公司規(guī)劃“2.1 萬噸新型電解質(zhì)材料建設(shè)項目”，一期擬建產(chǎn)能包括鈉電電解質(zhì)六氟磷酸鈉 5000 噸及新型鋰電電解質(zhì)雙氟磺酰亞胺鋰 5000 噸，有望受益于鈉電產(chǎn)業(yè)化加速落地及 鋰電新型電解質(zhì)滲透率提升；四代制冷劑：子公司埃克盛改建 0.5 萬噸 R1,3,3,3- ze 和 1 萬噸 R1,2,3,3-zd，二、三代制冷劑管控和減量下，四代制冷劑有望迎來 新的發(fā)展機遇。