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東方鉭業（000962）研究報告：鉭鈮產業引領者。公司持續發力鉭鈮主業。公司專注鉭鈮業務，鉭粉產能達 550 噸/年，鉭 絲產能達 80 噸/年，旗下寶山牌鉭粉及鉭絲被評為中國名牌產品。公司 市場占有率處行業領先地位，鉭絲占世界市場份額的 60%，居世界第一； 鉭粉占 30%，居世界第二。2022 年，公司生產的 12 英寸鉭靶已完成試 驗樣測試評價并首次實現批量銷售，打造業績增長新引擎。

定向增發助力公司延長產業鏈，提升產品綜合保障能力。公司計劃通過 定向增發籌集資金 67,462.71 萬元人民幣，分別用于鉭鈮火法冶金產品 生產線技術改造項目、鉭鈮板帶制品生產線技術改造項目、年產 100 只 鈮超導腔生產線技術改造項目及補充流動資金。項目建成投產后，公司 將進一步優化產業結構，核心產品將應用于濺射靶材、鉭電容器、超導 產品、軍工產品等領域，提升關鍵材料的國產化保障能力。

我國唯一的鈹材研究加工基地，西材院業績亮眼。公司持股 28%股權的 西材院是我國重要的稀有金屬材料研究基地和行業技術開發中心，主要 從事鈹軍工產品的生產銷售，新材院營收和歸母凈利近年來持續保持較 快增長，公司業績快速提升。目前西材院為全球最大的首件“人造太陽” 項目提供的鈹瓦產品等核心部件。

股權激勵提升員工工作積極性。2022 年，東方鉭業推行限制性股票激勵 計劃。本計劃擬向公司核心人員擬授予不超過 520 萬股限制性股票。首 次授予價格為 4.59 元/股。本次股權激勵計劃設定 2023-2025 業績考核目 標，要求 2023 年、2024 年、2025 年復合增長率不低于 15%、15%、16%， 凈資產收益率不低于 5.2%、5.3%、6.2%。