華特氣體研究報告：高成長的優質特氣龍頭.pdf

上傳者：J****
時間：2023/09/12
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華特氣體研究報告：高成長的優質特氣龍頭。供給端，作為典型的“卡脖子”行業，電子特氣生產面臨技術、認證等諸多壁壘，當前國內供應仍以海外企業為主，截至 2020 年國產化率不足 15%，國產替代亟待加速。需求端，國內電子特氣需求以集成電路、顯示面板與光伏為主，2021 年需求占比分別達到 42%、37%、13%。根據 TECHCET 及觀研天下數據，預計 2025 年全球電子特氣市場規模將達到 60.23 億美元，2022-2025 年 CAGR 達到 6.39%；同時預計 2024 年國內電子特氣市場規模將達到 230 億元，2022-2024 年 CAGR 達到 10.31%。展望未來，伴隨顯示面板與光伏領域需求的平穩增長、半導體行業景氣度的持續回升以及國產替代進程的不斷加快，以華特氣體為代表的電子特氣企業有望深度受益。

華特氣體：客戶資源優質，品類擴充疊加產能擴張，助力公司新一輪騰飛客戶方面：公司現已實現對大陸 12 寸集成電路制造廠商超過 85%的客戶覆蓋率，并進入三星、SK 海力士、英飛凌等全球領先的半導體企業供應鏈體系。公司拳頭產品光刻氣（Ar/Ne/Xe、Kr/Ne、F2/Kr/Ne、F2/Ar/Ne）通過荷蘭 ASML 和日本 GIGAPHOTON 株式會社的認證，是國內唯一一家通過兩家認證的氣體公司。品類擴充方面：公司特氣產品品類持續擴充，現已累計實現進口替代的產品達到 50 余種，另有在研項目 53 項，為自身長期成長性提供重要保障。產能擴張方面：公司不斷加特氣產能擴張步伐，目前多個項目（如 IPO 項目、可轉債項目、南通基地與西南基地）正處于產能釋放或在建狀態，未來有望為公司業績貢獻重要增量。