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巨星農牧研究報告：養殖新星起于西南，順勢擴張高速成長。聚焦生豬養殖業務，成為西南地區領先豬企。巨星農牧前身是1995年成立 的五星飼料有限公司，主營飼料業務；2007 年公司進入生豬養殖及禽養殖 行業；2020 年 7 月巨星有限 100%股權被振靜股份收購，實現了資產重組并 上市；2020 年 9 月，振靜正式更名為巨星農牧，主營業務由中高檔天然皮 革轉型為生豬養殖，近些年巨星農牧不斷擴大產能，聚焦生豬養殖業務， 成為西南地區領先的生豬養殖企業。

生豬行業：

豬肉仍為國民主要消費肉類，養殖規模化程度逐步提升。2022 年我國居民 豬肉消費占全部肉類消費品的比重為 60%，估算下來生豬市場規模約 1.37 萬億元，仍是我國最大的肉類消費市場；生豬養殖行業集中度不斷提升， 但相比發達國家還存在一定差距，我國仍處于規?；B殖紅利期。

供需關系影響豬周期，新一輪豬周期正在進行。2006 年-2022 年已經完整 經歷了四輪豬周期。2022 年 3 月，豬價受前期產能去化因素開始抬升，新 一輪豬周期開啟，本輪周期上行期較短，下行期底部震蕩較多。目前來看 已逐步走出周期的最底部。

下半年產能去化有望加速。今年上半年能繁母豬累計最大去化程度為 4.81%，相比于上一輪周期能繁母豬存欄去化 8.48%存在一定差距，下半年 隨著仔豬價格開始回落以及養殖散戶虧損區間進一步拉長，將會使得能繁 母豬主動淘汰數量增加，下半年產能去化有望加速。