2024年港股市場投資展望：休養(yǎng)生息.pdf

2024年港股市場投資展望：休養(yǎng)生息。若今年底恒指收盤低于19781.41點(diǎn)，港股將出現(xiàn)歷史上首次連續(xù)四年下跌，目前看這種可能性頗高。結(jié)合估值 和流動(dòng)性分析，港股已呈現(xiàn)明顯的中長期底部特征。2024年有望進(jìn)入休養(yǎng)生息階段，估值和盈利逐步修復(fù)， 但未來需要更多利好政策及經(jīng)濟(jì)基本面的支持才能打開上行空間。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)有望轉(zhuǎn)入減息周期，美元美息回軟將為人民幣匯率和港股反彈提供有利條件。12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì) 議以及預(yù)計(jì)于明年初召開的二十屆三中全會(huì)和3月人大政協(xié)“兩會(huì)”將是重要的政策觀察窗口。

盡管如此，我們認(rèn)為市場目前對(duì)2024年美國經(jīng)濟(jì)和聯(lián)儲(chǔ)減息的基礎(chǔ)情景可能過度樂觀：目前主流觀點(diǎn)是美國 經(jīng)濟(jì)將會(huì)軟著陸，但美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)在年中開始穩(wěn)定的減息周期，兩種情況同時(shí)發(fā)生的幾率相對(duì)小，美聯(lián)儲(chǔ)有可能 逐步調(diào)整量化緊縮節(jié)奏，降息的門檻仍然很高，或者遲于預(yù)期或者因意外風(fēng)險(xiǎn)而觸發(fā)被動(dòng)降息。

港股面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒏嗉杏谏习肽辍８呃示S持更長時(shí)間的情境下，未來中小銀行、非銀機(jī)構(gòu)及商 業(yè)地產(chǎn)等領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)散點(diǎn)爆發(fā)的情況仍難以避免。隨著銀行放貸意愿和融資條件收緊，美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn) 將進(jìn)一步加劇，周期敏感的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將承受下行壓力。隨著美國選舉窗口臨近，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)很可能也將于下 半年升溫。

綜合考慮內(nèi)外環(huán)境，預(yù)計(jì)港股在2024年大致呈W型走勢、前低后高，恒生指數(shù)波動(dòng)區(qū)間介于16500-20500點(diǎn)， 國企指數(shù)波動(dòng)區(qū)間介于5500-7000點(diǎn)，科技指數(shù)介于3600-4800點(diǎn)。