衛星通信行業深度報告：奇點將至，論我國低軌衛星通信產業化落地.pdf

衛星通信行業深度報告：奇點將至，論我國低軌衛星通信產業化落地。我國低軌衛星互聯網建設進度與世界先進水平仍存在一定差距。近年來，低軌 衛星互聯網行業在海外頭部企業的帶動下進入快速發展期，以 Starlink 為首的 行業龍頭通過持續不斷地發星部署，已在太空構建出由數千顆衛星所組成的巨 型星座，并開始提供無處不在的網絡服務，商業生態逐步成熟可持續。低軌衛 星互聯網是通過低軌通信衛星所組成的星座作為接入節點以提供連接服務的 通信網絡，與地面網絡相比具有明顯的覆蓋觸達優勢。我國目前由于低軌衛星 通信產業整體的發展滯后，低軌衛星互聯網的建設進度與世界先進水平存在一 定差距。

我國低軌衛星通信發展或主要受制于四大因素。我們認為，四大因素包括：1） 衛星制造成本相對較高，制造效率在滿足批量化商業化需求方面仍有距離；2） 衛星發射的成本相對較高、班次少數量相對較少，批量化部署的需求仍待進一 步滿足；3）供應鏈體系主要采取重大項目制模式，成熟度仍需提升；4）商業 模式閉環尚未形成，可持續投入存在一定困難。這四大因素既是共同制約商業 低軌衛星通信更進一步發展的主要原因，相互間也具有影響關系。四大因素相 互作用相互影響，因此要進一步推動低軌衛星通信的快速發展，需要從整個產 業鏈體系出發，系統性地提升，消除制約。

四個產業變化揭示低軌衛星通信產業奇點將至。1）論規劃：中央與地方政策 齊發力，加快低軌衛星通信產業發展。從中央到地方各級政府的政策支持導向 愈發明確，出臺了各種形式的政策和支持意見，推動產業進入高速發展階段； 2）論生產：低成本批量生產逐步落地。目前我國已實現設計、選型、研發、 制造四個低軌衛星生產環節的優化革新，逐步實現造星成本的降低和批產效率 的提升；3）論發射：運力存在差距，從火箭技術和發射資源上積極追趕。從 近期的產業發展和未來的規劃上，我國的火箭產業正呈現奮起直追的態勢；4） 論應用：早期探索卓有成效。我們認為，隨著未來低軌衛星部署組網數量的增 加，相關配套監管政策的清晰，可閉環商業模式的成熟，會有越來越多的衛星 通信終端出現，最終實現廣覆蓋、大容量、高速率低軌衛星互聯網的構建。

低軌衛星通信組網系統復雜，產業鏈條長空間大，涉及上市公司眾多。衛星通 信系統的構成復雜，組網規模龐大。一般來說可以分成空間段、地面段和用戶 段三大部分，其中包含了衛星產業、火箭產業、通信產業、消費電子產業等多 個完整細分產業。三段結構內會包含獨立而又有部分復用的產業上中下游，因 此衛星通信是一個非常大的產業范疇，產業鏈條長且市場空間大，其產業經濟 的發展對國民經濟發展具有較深遠的影響，A 股中涉及有低軌衛星通信相關業 務的公司眾多。