從海外經(jīng)驗看科技金融發(fā)展模式選擇.pdf

從海外經(jīng)驗看科技金融發(fā)展模式選擇?？萍紡妵ㄔO(shè)任重道遠，金融服務(wù)質(zhì)效有待提升。科技實力是當前大國之 間綜合競爭的關(guān)鍵要素，從目前全國各主要經(jīng)濟體的科技發(fā)展情況看，近 年來我國綜合科技水平有所提升，但距離優(yōu)秀發(fā)達國家仍有一定的差距。 2023 年10 月召開的中央金融工作會議對金融支持科技發(fā)展作出了明確指 示，提出未來要做好“科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字 金融五篇大文章”，其中將科技金融列在“五大篇章”首位，意味著需要金 融行業(yè)在支持科技企業(yè)的發(fā)展中扮演更重要的角色。從目前來看，金融對 科技企業(yè)的支持仍有一些痛點存在，具體體現(xiàn)在商業(yè)銀行風險偏好與科技 企業(yè)金融需求不匹配、直接融資整體占比較低等方面，金融服務(wù)質(zhì)效有待 提升。

海外經(jīng)驗：美國以直融為主，德日由政府與銀行主導(dǎo)。通過研究海外發(fā)達 國家的科技金融服務(wù)模式發(fā)現(xiàn)，不同的融資結(jié)構(gòu)和金融體制下都存在切實 可行的業(yè)務(wù)模式，無論是美國以直接融資為主的模式亦或是德日以間接融 資為主的模式，其經(jīng)驗對我國未來科技金融制度建設(shè)和模式創(chuàng)新均有積極 意義。1）美國：以資本市場和風險投資為主導(dǎo)的直接融資占據(jù)主要地位， 輔以政府政策優(yōu)惠以及信用擔保的方式豐富科技型中小企業(yè)融資渠道；2） 德國：以政府主導(dǎo)、銀行參與的間接融資方式占據(jù)主要地位，以政策性銀 行入局引導(dǎo)，擔保銀行分擔風險撬動社會資本參與扶持科技型中小企業(yè)成 長過程；3）日本：以政策性金融機構(gòu)+商業(yè)銀行為主導(dǎo)的間接融資為根基， 輔以“信用擔保+信用保險”制度調(diào)動社會資本服務(wù)科技型中小企業(yè)積極 性。

政策建議：優(yōu)化制度設(shè)計，推動模式創(chuàng)新。結(jié)合海外優(yōu)秀經(jīng)驗?zāi)軌蚩吹綗o 論是以直接融資還是以間接融資為主的經(jīng)濟體都能夠?qū)崿F(xiàn)對于科 技企業(yè) 的金融服務(wù)，關(guān)鍵是找到適合自身的發(fā)展道路。對于我國而言，我們認為 未來可以從以下方面尋求突破：1）優(yōu)化制度設(shè)計，為科技企業(yè)金融服務(wù)提 供制度保障，在投貸聯(lián)動、推動私募股權(quán)市場發(fā)展、完善多層次資本市場 構(gòu)建等方面入手，掃除制度層面障礙；2）政府端發(fā)揮更積極作用，借鑒海 外經(jīng)驗，通過直接或間接方式參與到科技企業(yè)金融服務(wù)中去，改善科技企 業(yè)融資環(huán)境；3）以商業(yè)銀行為代表的金融機構(gòu)主動作為，發(fā)揮多元牌照優(yōu) 勢為科技企業(yè)提供綜合金融服務(wù)。