翔樓新材研究報告：新增產能有序投建，精沖新材料龍頭揚帆遠航.pdf

翔樓新材研究報告：新增產能有序投建，精沖新材料龍頭揚帆遠航。翔樓新材是國內精沖新材料龍頭企業，產品主要用于各類汽車精沖零部件、精密刀具、電 氣零部件等高端工業領域，是專精特新領域的隱形冠軍。公司在技術工藝、產品質量、客 戶積累、產能規模等方面積累的優勢，成為公司不斷提高競爭力的護城河。為滿足不斷增 長的市場需求，公司正在有序地推進新的產能建設，并計劃持續加強中高端產品的拓展， 進一步優化產品結構，助力公司量價齊升，實現高質量、可持續的增長。

1. 產品技術優勢突出，具備較強的國際競爭力。公司深耕行業二十余年，積累了豐富的 經驗，技術工藝不斷取得突破。目前公司常見產品技術指標已與國際精沖特鋼材料巨 頭威爾斯集團（擁有近 200 年的歷史，是全球最大的精沖金屬材料企業之一）接近， 達到世界領先水平。工藝技術的優勢幫助公司在產業鏈中具備較強話語權，產品整體 維持較高利潤率水平，公司技術競爭力優勢凸顯。

2. 客戶資源優質，且下游供應鏈相對封閉，進入壁壘較高。公司與慕貝爾、麥格納、法 因圖爾、新坐標等多家國內外知名汽車零部件供應商建立了多年穩定的合作關系，產 品已廣泛應用于寶馬、特斯拉、奔馳、捷豹路虎等國內外整車廠。同時，主機廠對精 沖零部件的質量和穩定性要求較高，有一套完善且嚴格的審核體系，形成了一定的進 入門檻。公司長期穩定的客戶關系成為公司可持續穩定發展的重要資源。

3. 新增產能逐步實現，業績增長前景明朗。安徽工廠一期項目預計于 2025 年陸續投產， 產能達到 4 萬噸。隨著產能的有序釋放和產品應用領域的擴大，公司的業績和利潤有 望持續增長。另外，公司不斷優化產品結構，特別是工業用及其他用途的精沖材料， 由于前期基數較低，預計在 2025 年將迎來較高的收入同比增長，且毛利率有望與汽車 產品持平，公司盈利能力有望提升。

4. 目前市場顯著低估，看好長期投資價值，關注回調配置時機。選取汽車零部件供應鏈、 專精特新及精沖、沖壓屬性的上市公司，發現公司 ROE 顯著高于均值，顯示出強于同 業的盈利能力；而估值指標，如 PE、PB 顯著低于行業均值。公司的成長屬性及獨特的 市場價值尚未被充分認識，股價目前在回調低位，處于顯著被低估的狀態，看好公司 長期投資價值，估值修復和業績增長空間較大。