戈碧迦研究報(bào)告：光學(xué)玻璃領(lǐng)軍企業(yè)，特種玻璃快速崛起，研發(fā)+擴(kuò)產(chǎn)促增長(zhǎng).pdf

戈碧迦研究報(bào)告：光學(xué)玻璃領(lǐng)軍企業(yè)，特種玻璃快速崛起，研發(fā)+擴(kuò)產(chǎn)促增長(zhǎng)。公司是光學(xué)玻璃和特種玻璃領(lǐng)域的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，公司在 光學(xué)玻璃領(lǐng)域市占率全國(guó)前三，2022 年之前公司 90%以上的營(yíng)收和毛利由光 學(xué)玻璃貢獻(xiàn)，2022 年特種玻璃在納米微晶玻璃的帶動(dòng)下顯著提升，2023 年 特種玻璃已成為公司營(yíng)收和毛利的重要來(lái)源。短期來(lái)看，光學(xué)玻璃元件車燈 非球面透鏡和納米微晶特種玻璃有望支撐增長(zhǎng)，2022 年 6 月車燈非球面透鏡 作為公司第一款光學(xué)元件產(chǎn)品進(jìn)入比亞迪供應(yīng)鏈體系；納米微晶玻璃與重慶 鑫景合作開(kāi)發(fā)，2023 年迅速放量，未來(lái)前景廣闊。長(zhǎng)期來(lái)看，研發(fā)+擴(kuò)產(chǎn)助 力光學(xué)玻璃和特種玻璃千億市場(chǎng)持續(xù)拓展。

核心觀點(diǎn)：

光學(xué)玻璃：公司市占率前三，車輛照明為未來(lái)重點(diǎn)突破方向之一。2023 年公司光學(xué)玻璃營(yíng)收占營(yíng)業(yè)總收入比約 35%，其中材料占比約 21%、型 件占比約 12%、元件占比約 3%。我國(guó)為全球最大的光學(xué)玻璃生產(chǎn)基地， 2022 年光學(xué)材料市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 31 億元，公司市占率全國(guó)前三，光學(xué)玻璃 型號(hào)多達(dá) 100 多個(gè)，已覆蓋冕牌、火石、鑭系、磷酸鹽等光學(xué)玻璃主流 品種。公司光學(xué)玻璃產(chǎn)品形態(tài)不斷豐富，2021 年初設(shè)立全資子公司戈碧 迦精密生產(chǎn)光學(xué)玻璃型件，2022 年 6 月車燈非球面透鏡作為公司第一款 光學(xué)元件產(chǎn)品進(jìn)入比亞迪供應(yīng)鏈體系，未來(lái)隨著公司銷售渠道逐步打 通，預(yù)計(jì)車燈非球面透鏡及預(yù)制件將迎來(lái)增長(zhǎng)。

特種玻璃：快速放量成新增長(zhǎng)點(diǎn)，納米微晶玻璃逐步興起。2023 年公 司特種玻璃營(yíng)收占比約 64%，主要包括納米微晶玻璃、防輻射玻璃、耐 高溫高壓玻璃，分別在抗跌耐摔高強(qiáng)度手機(jī)蓋板、強(qiáng)輻射環(huán)境防護(hù)及耐 高溫高壓環(huán)境應(yīng)用等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批量銷售。納米微晶玻璃主要客戶為重慶 鑫景，2023 年公司對(duì)其銷售額達(dá) 4.94 億元，占公司特種玻璃營(yíng)收的 95%。 納米微晶玻璃抗摔性能相對(duì)傳統(tǒng)高鋁硅玻璃有成倍提升，近兩年作為蓋 板玻璃廣泛應(yīng)用于移動(dòng)終端，為 5G 時(shí)代蓋板玻璃的發(fā)展方向，2020 年 10 月蘋(píng)果發(fā)布的 iPhone12 所應(yīng)用的“超瓷晶面板”和 2022 年 9 月華為 發(fā)布的 Mate50 系列所應(yīng)用的昆侖玻璃均屬納米微晶玻璃。

長(zhǎng)期研發(fā)+擴(kuò)產(chǎn)助力光學(xué)玻璃和特種玻璃千億市場(chǎng)持續(xù)拓展。光學(xué)玻璃 和特種玻璃下游場(chǎng)景豐富，可應(yīng)用于安防監(jiān)控、消費(fèi)電子、投影、車載 鏡頭、防護(hù)、高端工藝品等領(lǐng)域，市場(chǎng)空間超千億。公司注重技術(shù)研發(fā)， 自建和引進(jìn)研發(fā)、生產(chǎn)、檢測(cè)設(shè)備，為技術(shù)創(chuàng)新突破提供先進(jìn)的硬件條 件，同時(shí)持續(xù)深化產(chǎn)學(xué)研合作，提高技術(shù)創(chuàng)新的成果轉(zhuǎn)化效率。募投項(xiàng) 目擬在公司現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)擴(kuò)建 6 條特種高清成像光學(xué)玻璃材料產(chǎn)線，預(yù)計(jì) 新增 1,632.00 噸/年的光學(xué)玻璃材料和特種功能玻璃產(chǎn)能，可實(shí)現(xiàn)年凈利 潤(rùn) 3,742.06 萬(wàn)元，同時(shí)擬建設(shè)光電材料研發(fā)中心，滿足市場(chǎng)需求、促進(jìn) 研發(fā)成果的培育和轉(zhuǎn)化。