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藍特光學（688127）研究報告：國內領先光學廠商，多品類布局成長賽道。國內領先光學元件供應商，業務多點開花蓄力長期成長。公司目前已成為具有較強 市場競爭力的多品類光學元件生產廠商之一，產品包括光學棱鏡、玻璃非球面透 鏡、玻璃晶圓等，已成為 AMS 集團、康寧集團、麥格納集團、舜宇集團等國內外知 名企業的優質合作伙伴，產品已被應用于蘋果、華為等知名企業的終端產品中。手 機潛望式鏡頭和車載領域迎來滲透拐點，公司已精準卡位綁定優質客戶。

大客戶有望搭載，微棱鏡業務東風將至。根據頭豹研究院，2020 年全球潛望式攝像 頭出貨量為 3500 萬顆，滲透率約為 2.7%，預計到 2024 年，全球潛望式攝像頭出 貨量將增長至 1 億顆。公司微棱鏡工藝技術先進，精度高誤差小，借力大客戶潛力 不斷。蘋果已取得潛望式鏡頭專利，有望在新機搭載潛望式鏡頭，公司作為蘋果長 期合作伙伴有望參與微棱鏡項目。

車載感應層滲透加速，玻璃非球面透鏡有望受益。全球激光雷達市場持續擴容，預 計至 25 年全球激光雷達市場規模將達 135 億美元，19-25 CAGR 預計高達 65%， 其中車載激光雷達市場規模將在 25 年超 80 億美元。透鏡在激光雷達中用于準直、 聚焦，是感知層信息采集的重要入口，而非球面透鏡能夠減少像差，從而提高聚焦 效果。同時車載攝像頭加速進入滲透拐點，車載安全以及感知需求對攝像頭防震 性、持續聚焦特性、雜光強光抗干擾性、工作時間和使用壽命等都提出了較高的要 求，模造玻璃用量相應增長。公司是國內較早布局玻璃非球面透鏡的廠商，并持續 工藝改進實現降本提效，塑造模造鏡頭核心優勢。

玻璃晶圓應用多元，下游市場持續擴容。 VR/AR 處于行業發展前期，未來 5 年市場 增長空間廣闊。AR 光學顯示路線中，光波導發展潛力較大，將相應帶動玻璃晶圓市 場擴容。同時全球半導體產業規模的增加和制造工藝的演變也將利好玻璃晶圓行業 的發展。公司已具備優質玻璃晶圓量產能力，并與產業深入合作，投資在研項目為 未來增長蓄力。