21家上市銀行2023年報綜述：經營承壓，利潤堅強.pdf

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時間：2024/04/01
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21家上市銀行2023年報綜述：經營承壓，利潤堅強。從已披露的 23 年銀行年報來看，銀行經營景氣度繼續承壓，雖然規模擴張維持較高增速，但息差和中收兩個核心營收變量明顯走弱。債市利率下行在交易端帶來其他非息收入的貢獻，就行業整體而言，這一貢獻是以未來息差進一步下行為代價的，并且隨著利率進入低位，這一利潤來源的波動性也在加大，不能做持續性期待。

另外，在國股行整體營收增速已經轉負的環境下，大部分銀行堅持著利潤的正增長，核心貢獻源自信用成本（撥備計提）的下降，這一趨勢已經延續兩年，其持續性源自上市銀行整體存量撥備相對充裕，同時新增不良生成相對穩定，甚至有所下行。但是，從逾期、關注等不良前瞻指標和逾期/不良、（逾期+重組）/不良等不良認定指標來看，銀行業資產質量可能存在邊際走弱的可能，這將導致信用成本繼續壓降的空間有限，銀行利潤增速將逐步向營收增速收斂。

從 24 年全年來看，隨著存款利率調降顯現，全年營收負增長的壓力將有所緩解，如果政策推動經濟企穩恢復好于預期，24 全年營收增速較 23 年有望回升。但是由于 23Q1 基數較高，24Q1 息差和手續費同比壓力會進一步加大，意味著大部分銀行 24Q1 營收增速會較 23 年全年進一步走弱，負增長幅度擴張，如果信用成本不能延續壓降，24Q1 利潤增速的韌性，以及國股行能否普遍保持正增長將存在不確定性。

利潤增速最終趨勢取決于營收，而今年營收增速低點大概率出現在 24Q1，后續有望逐步回升，因此若 24Q1 利潤增速下滑幅度超預期，也不用過于悲觀，可以理解為前期累積銀行讓利形成的利潤壓力的一次釋放，一方面形成今年銀行業績增速前低后高的可能，另一方面銀行利潤端壓力真實釋放有可能間接推動更有力的宏觀經濟政策出臺，帶動銀行業經營的宏觀和政策環境改善，從而形成短期一次性沖擊，中長期利好的格局。