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浩洋股份研究報告：全球舞臺燈光龍頭，產(chǎn)能釋放技術賦能迎成長空間。疫后全球現(xiàn)場演出行業(yè)景氣度回升，音樂演出行業(yè)復蘇領先。根據(jù) Statista 數(shù)據(jù)， 預計 2024 年全球現(xiàn)場演出行業(yè)是市場規(guī)模為 937 億美元，對比疫情前 2019 年增 長 52%，中高端舞臺燈光行業(yè)作為現(xiàn)場演出行業(yè)的上游行業(yè)，根據(jù)我們測算，2024 年全球中高端舞臺燈光市場規(guī)模將達 59.0 億美元，2022-2024CAGR 為 15.6%。 下游市場中，音樂演出市場復蘇領先，全球最大音樂會廠商 Live Nation2023 音 樂會收入 187.6 億美元，已經(jīng)遠超疫情前水平；戲劇演出市場及娛樂/主題公園修 復持續(xù)，百老匯 2022-2023 演出季收入修復至疫情前 86%水平，全球前 25 大娛 樂/主題公園入園人數(shù)恢復至疫情前近 8 成水平。

公司亮點：收購海外品牌布局出海，產(chǎn)能擴張技術賦能創(chuàng)成長空間

公司收購海外知名高端品牌雅頓，協(xié)同效應有效顯現(xiàn)托底主要業(yè)務穩(wěn)步增長； 募投項目落地，產(chǎn)能釋放在即，訂單承接能力進一步加強；研發(fā)投入持續(xù)產(chǎn)品 迭代加速，筑高公司行業(yè)競爭壁壘。品牌端：公司 2017 年收購法國高端舞臺燈 光品牌雅頓，成功布局海外市場，協(xié)同效應帶動雅頓收入及 OBM 業(yè)務占比增長， 2017-2019 雅頓收入由 0.82 億元上升至 2.74 億元，CAGR 達 83%，海外 OBM 占 比由 15.0%上升至 35.4%。產(chǎn)能端：公司在手訂單充沛，兩期募投項目預計增加 產(chǎn)能 7 萬臺，2026 年底募投項目全面落地，舞臺娛樂燈光及建筑燈光設備總產(chǎn) 能預計達 15 萬臺。研發(fā)端：公司持續(xù)加大研發(fā)投入，完善專利布局，產(chǎn)品迭代 加速，2022 年推出新一代激光舞臺燈 Cobra，為全球首款量產(chǎn)的舞臺激光產(chǎn)品， 2023 年 12 月攜新一代激光產(chǎn)品亮相美國拉斯維加斯舞臺燈光及音響展覽會。