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中廣核礦業(yè)研究報告：手握鈾礦資源，背靠核電的天然鈾貿易公司。手握4+1鈾礦資源的天然鈾供應商。中廣核礦業(yè)持有哈薩克斯坦謝米茲拜伊鈾公司49%股權、哈薩克斯坦奧爾塔雷克公司49%股權，并通 過兩公司擁有謝礦、伊礦、中礦、扎礦四座鈾礦49%股權和天然鈾產品包銷權，還持股擁有PLS項目的Fission公司13.3%股權。2023年公 司權益資源量為3.9萬tU，權益產量為1227tU，包銷天然鈾產品1299tU。

背靠核電，下游鈾需求穩(wěn)步增長。公司向中國廣核集團運營的核電站供應天然鈾資源，中國廣核集團在運核電機組裝機容量31GW；在建 核電機組11臺，裝機容量13GW，占中國大陸在運核電裝機的一半以上。集團核電裝機保障公司下游鈾資源需求。集團為保障核電燃料成 本相對穩(wěn)定，與礦業(yè)公司定期簽署購銷長協。

世界核電復蘇勢頭強勁。22個國家在COP28上共同簽署了《三倍核電宣言》，要求到2050年全球核電裝機達到約1200GW。根據IAEA估算， 核電天然鈾消耗量約為160tU/GW*年，據此推測，到2050年全球天然鈾需求將增長至18.8萬噸。而2022年天然鈾年產量僅4.9萬噸，天然 鈾供應缺口將進一步擴大。

鈾礦產能爬坡增長不及預期，鈾價高企。2023年下半年起，受哈原工缺酸、尼日爾政變、哈薩克斯坦洪水等因素影響，全球天然鈾產能 增長不及預期，天然鈾供需缺口預期擴大，導致鈾價快速上升，一度漲破100美元/磅U3O8，達到16年以來的最高點。隨著未來核電裝機 持續(xù)增長，預計天然鈾供需形式仍將偏緊，天然鈾價格或將維持高位。