火炬電子研究報告：特種元器件乘風蓬勃發展，航空新材料打造第二曲線.pdf

火炬電子研究報告：特種元器件乘風蓬勃發展，航空新材料打造第二曲線。國內特種MLCC主要供應商，CMC新材料國內領先、國際一流：火炬 電子是一家主要業務涵蓋電容器和CMC新材料原料兩大類型產品的高 新特種軍工企業。公司是國內特種MLCC產品的三大供應商之一，與 下游多數特種企事業單位建立良好的合作關系，客戶關系穩定。公司掌 握了“高性能特種陶瓷材料”產業化的一系列專有技術，產品系列覆蓋 全面，是國內少數具備陶瓷材料規模化生產能力的企業之一，公司產品 性能、產能已具備穩定供貨能力，奠定了在我國CMC熱端新材料領域 的領先地位。

軍工裝備國產化、信息化升級疊加民用新興產業蓬勃發展，軍民融合帶 動MLCC需求持續放量：火炬電子自產元器件產品以軍用為主、民用 為輔，在軍工裝備國產化、信息化升級基本趨勢下，2023年我國軍費預 算同比增速為7.2%，增速已連續3年保持增長。隨著“十四五”中期調 整完成，預計未來軍工訂單持續穩定放量；同時，傳統消費類和工業類 電子產品的升級換代，汽車電子、新能源汽車、5G等領域的快速發展, 電容器行業將面臨良好的發展契機及廣闊的市場空間，公司貿易業務迎 來發展契機。

特種陶瓷新材料軍民產品逐步應用，CMC有望創造業績第二曲線：國際陶瓷材料龍頭企業CMC部件已廣泛應用于航空、航天、導彈、核工 業、剎車系統等軍民高端設備的熱端結構，并且應用范圍仍在持續拓展。 火炬電子立亞系公司突破了高性能陶瓷纖維各項產業化制備關鍵技術， 技術及產品水平達到國內領先、國際一流，是目前中國特種高性能化工 新材料引領企業之一。隨著國內相關產品研發的陸續完成、國防軍工補 償式發展和強軍目標要求拉動各領域裝備升級和新一代裝備加速列裝， CMC下游市場持續放量，預計拉動企業業績攀升。