計算機(jī)行業(yè)2024年半年度展望：聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，把握行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會.pdf

計算機(jī)行業(yè)2024年半年度展望：聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，把握行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會。行業(yè)回顧：上半年走勢較弱，計算機(jī)板塊當(dāng)前具備較高安全邊際。計算機(jī)作為高 β、高成長性、中小公司居多的板塊，受大盤 風(fēng)格與市場風(fēng)險偏好影響強(qiáng)烈。上半年隨著國九條頒布，中小市值公司整體走勢偏弱，疊加市場風(fēng)險偏好處于低位，計算機(jī) 板塊表現(xiàn)不佳，跑輸滬深 300 指數(shù)接近 28 個百分點(diǎn)，橫向比較處于申萬一級子行業(yè)中倒數(shù)第二位。雖整體走勢較弱，但行業(yè) 內(nèi)智能算力、智能交通等高景氣板塊仍走出較好的結(jié)構(gòu)性行情。隨著去年下半年及今年上半年的調(diào)整，目前計算機(jī)行業(yè)機(jī)構(gòu) 持倉比例與估值水平都處低位，風(fēng)險釋放較為充分，投資性價比逐步顯現(xiàn)。

行業(yè)展望：關(guān)注政策周期與需求周期引導(dǎo)下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。我們對行業(yè)的下半年投資策略基于行業(yè)及個股基本面、估值與風(fēng) 險偏好、主題催化與關(guān)注度三大維度去展開，總體來看，計算機(jī)行業(yè)預(yù)期下半年仍處于穩(wěn)健增長狀態(tài)，但增速平穩(wěn)行業(yè)難獲 市場關(guān)注，疊加國內(nèi)計算機(jī)公司以 B 端 G 端業(yè)務(wù)為主，受預(yù)算與招投標(biāo)節(jié)奏限制，下游需求大幅提升的可能性較低，催化更 多可能是在人工智能應(yīng)用、車路云、智能駕駛、低空經(jīng)濟(jì)等大空間、長邏輯的方向上，例如招投標(biāo)出臺、商業(yè)化落地等，業(yè) 績上的反饋需從更長的維度去把握，相關(guān)催化有望幫助相應(yīng)板塊實(shí)現(xiàn)估值修復(fù)，回歸合理預(yù)期。