安踏體育研究報告：行業龍頭長期發展穩固，戰略新時代下α屬性凸顯.pdf

安踏體育研究報告：行業龍頭長期發展穩固，戰略新時代下α屬性凸顯。戰略清晰決策準確，鑄就集團運動國牌龍頭地位。公司成立三十余載，通過多品 牌戰略快速發展，并逐步以國內運動服飾龍頭身份向海外擴張。管理團隊分工明 確各司其職，成員多為經驗豐富的業界專家，管理經驗及行業經驗豐富。近年， 公司逐步進入第五發展戰略階段，依托多品牌矩陣、海外擴張規劃及規?；\營， alpha屬性逐步凸顯。

經濟增長及居民觀念轉變驅動行業需求上行。參考海外運動市場發展，經濟增長 為運動行業增長的核心驅動，隨中國人均開支不斷提升，中國運動鞋服市場迎來 快速發展期。此外，行業需求量方面，政策端，國家近年的政策扶持有望解決運 動終端場景痛點，提高居民參與率，提振行業需求；居民端，伴隨中國居民健康 意識提升及對運動更加關注，運動鞋服消費需求提升。政策扶持疊加居民需求提 振有望驅動國內運動鞋服行業以低雙位數年化增速增長。

多品牌運營疊加全球化布局構筑自身Alpha屬性。公司以主品牌、FILA及所有其 他品牌分別布局大眾運動、時尚運動、高端戶外板塊。1）主品牌堅持“大眾定位、 專業突破、品牌向上”的發展策略，通過革新產品線不斷提升品牌力；2）FILA 瞄準高線城市客群持續創新設計，使其產品具備跨風格契合的屬性；3）DESCENTE 及KOLON SPORT瞄準高端戶外市場，借戶外之風沖擊集團旗下第三個百億品牌。