球冠電纜研究報告：重點布局高壓及特種電纜，受益新能源行業快速發展.pdf

球冠電纜研究報告：重點布局高壓及特種電纜，受益新能源行業快速發展。公司是專注于電力電纜產品制造的專精特新企業。公司主要產品為500kV以 下電線電纜，包括電力電纜系列產品、電氣裝備用電線電纜產品、裸電線類 產品三個大類。公司為北交所首批上市公司，產品布局策略為中低壓鞏固提 升，超高壓重點突破，特纜差異化發展。公司控股股東、實際控制人為陳永 明和陳立，二人合計持有公司59.89%的股權，股權結構較為穩定。2019-2024Q1 公司收入規模緩慢增長，盈利能力穩中有升。

電線電纜行業：電力電纜占比高達39%，受益新能源行業快速發展。國內電 線電纜行業特點可以概括為：1）行業規模增長迅速，產銷規模位居世界第一； 2）國內行業集中度較低，呈現向大型企業集中的趨勢；3）高壓、超高壓電 線電纜產品、特種電纜國有化率逐步提高；4）國內形成多個電線電纜產業集 群。國內電線電纜行業下游需求旺盛：1）電力領域：國網南網“十四五”投 資額環增，特高壓建設帶動電纜需求；2）新能源領域：風光車高速增長，電 纜應用場景愈加豐富；3）軌道交通領域：全國鐵路固定資產投資保持增長， 新建與升級改造并重。

公司核心競爭優勢：產品及研發優勢、客戶優勢和產能優勢。公司是浙江區 域電纜龍頭之一，研發重點在高壓電纜及特種電纜，2023年高壓電纜產品的 合同簽約和銷售收入呈現較快增長，其中營收占比提升至17%。下游客戶方 面，國家電網為第一大客戶，南方電網開拓初見成效。根據公司2023年年報 披露，募投項目“城市軌道交通及裝備用環保型特種電纜”實現收益345.37 萬元，已達到預期收益。