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奧來德研究報告：OLED材料+蒸發源雙龍頭，國產替代加速推進。OLED有機發光材料、設備雙龍頭，業績快速增長。公司深耕OLED 發光材料行業多年，是業內領先OLED有機材料制造商。公司6代 OLED蒸發源打破國外壟斷，產品技術指標達到國際先進水平。24H1 營收3.42億元，同增4.39%，歸母凈利潤0.92億元，同減5.81%。 OLED行業景氣度有望向上，有機發光材料業務前景廣闊。根據 TrendForce顯示，2023年中國OLED面板產能全球占比43.7%，韓 國全球占比為54.9%，中國OLED面板產能全球市占率正在實現對 OLED面板全球第一的快速追趕，京東方、維信諾等面板廠商已布 局高世代OLED產線。公司是國內少數可以自主生產有機發光材料 終端材料的制造商，技術實力強勁，并與國內知名的OLED面板生 產企業均建立穩定合作關系。2023年公司有機發光材料實現營業 收入3.18 億元，同比增長49.42%。同時，公司圍繞上游核心材 料領域的 “卡脖子”產品封裝材料、PSPI材料等產品上進行戰略 性布局，目前已實現產線供貨，預計未來成為公司材料業務的業 績增長點。

蒸發源設備業務穩步推進，有望受益高世代AMOLED產線建設。公司6代AMOLED線性蒸發源已向國內主要面板廠商供貨，2023年子 公司上海升翕順利完成了廈門天馬二期和重慶京東方三期追加蒸 發源項目的合同簽約工作。伴隨面板廠商六代線疊層改造項目推 進，公司6代蒸發源訂單將持續導入。此外，京東方投資630 億 元建設國內首條第8.6 代AMOLED 生產線已正式開工，維信諾推 進高世代產線項目。公司進行G8.5（G8.6）高世代蒸發源的技術 開發儲備，已完成高世代蒸發源的開發，正進行性能及參數測試， 有望受益高世代產線建設。同時公司正穩步推進硅基OLED用蒸鍍 機、鈣鈦礦蒸鍍機等高附加值產品研發。