2024前三季度IPO市場總結(jié)及全年展望：IPO市場溫和回升，持續(xù)服務(wù)實體經(jīng)濟.pdf

2024前三季度IPO市場總結(jié)及全年展望：IPO市場溫和回升，持續(xù)服務(wù)實體經(jīng)濟。截至 9 月 30 日，2024 年滬深北三市 IPO 合計發(fā)行 69 家，募資規(guī)模 478.68 億元， 較 2023 年同比有所下滑，但 Q3 單季度發(fā)行節(jié)奏溫和回升。新股低速發(fā)行及發(fā)行估 值走低趨勢下，首日表現(xiàn)較優(yōu)，2024 年上市新股首日平均漲幅達 135.59%，按照單 項目打滿、100%入圍的理想情況計算，前三季度 A/B 類賬戶打新收益分別為 360.17/287.11 萬元，對應(yīng) 5 億規(guī)模賬戶打新增厚收益率分別為 0.71%/0.57%。

投資要點：“科創(chuàng)八條”配套措施落地，金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展政策出臺。 2024 年三季度科創(chuàng)板新股申購 600 萬持股市值要求正式落地，10 月 1 日起實施。此外，中證協(xié)擬修訂《網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》及《分類 評價和管理指引》等文件，強調(diào)建立健全風險績效機制，有利于提 升網(wǎng)下專業(yè)定價能力。2024Q3 新股發(fā)行速度環(huán)比小幅提升，單季度 發(fā)行 IPO 25 家，較 Q2 增加 11 家。2024 年 1-9 月 A 股合計發(fā)行新 股 69 家，募資金額 478.68 億元。

發(fā)行估值持續(xù)走低，2024 年 1-9 月上市新股首日漲幅表現(xiàn)較好。 2024 年 1-9 月新股定價較“四數(shù)孰低”讓價幅度逐漸收斂，但仍維 持在 2%~10%左右高位，平均發(fā)行估值持續(xù)走低，2024Q3 滬深板塊 平均發(fā)行 PE 僅 18.88 倍，處于歷史較低水平。此外，新股低速發(fā)行 帶來一定稀缺性，疊加 924 新政后市場快速回暖，2024Q3 上市新股 首日平均漲幅達 144.28%，維持較高水平且無新股破發(fā)。

2024 年 1-9 月新股現(xiàn)有破發(fā)，機構(gòu)新股申購收益表現(xiàn)分化。按照單 項目打滿，100%入圍的理想情況計算，截止 2024/9/30，2024 年 A/B 類賬戶打新收益分別為 360.17/287.11 萬元，對應(yīng) 5 億規(guī)模賬戶打新 增厚收益率分別為 0.71%/0.57%。2024 年前三季度新股鮮有破發(fā)， 參與數(shù)量及入圍率較高機構(gòu)新股申購收益表現(xiàn)相對較好，不同機構(gòu) 新股申購策略不同影響收益分化。

預(yù)計 2024 年新股保持相對低速發(fā)行，中性預(yù)測理想情況下 A 類賬 戶全年打新增厚收益率約為 1.18%。預(yù)計 2024 年主板及雙創(chuàng)板塊 股票仍將保持相對較緩的發(fā)行節(jié)奏，全年預(yù)計發(fā)行數(shù)量 70~100 家， 合計募資規(guī)模 600 億元附近。按照科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、主板全年分別 網(wǎng)下發(fā)行 15、30、25 家，A/B 類參與賬戶數(shù)量分別為 3800/2600 戶、 3300/2100 戶、3700/2600 戶，95%入圍率，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、主板 新股首日平均漲幅分別為 100%、150%、100%的中性預(yù)測測算，5 億規(guī)模 A 類賬戶 2024 年打新增厚收益率約為 1.18%，2 億規(guī)模 B 類 賬戶未來一年打新增厚收益率約為 1.44%。