機械行業(yè)2024年三季報總結(jié)：行業(yè)仍在磨底，關(guān)注宏觀因子落地.pdf

機械行業(yè)2024年三季報總結(jié)：行業(yè)仍在磨底，關(guān)注宏觀因子落地。行業(yè)整體：基本面仍在底部。根據(jù)我們對 Wind 數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，機械行業(yè) 24Q3 營業(yè)收入 yoy+4%，qoq-4%，凈利潤 yoy-11%，qoq-11%，毛利 率為 22.9%，yoy-1.1pct，qoq+0.6pct，凈利率為 6.1%，yoy-1.0pct， qoq-0.5pct。整體行業(yè)呈現(xiàn)“增收不增利”的情況，但是也能看到毛利 率出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，凈利率下滑趨勢有所放緩，行業(yè)磨底跡象明顯。

出口鏈條：延續(xù)高景氣，利潤端受到匯兌一定負(fù)面影響。24Q3，出口 鏈相關(guān)九家企業(yè)實現(xiàn)營收 109 億元,yoy+22%，qoq+8%；實現(xiàn)歸母凈 利潤 20 億元，yoy+20%，qoq-3%；實現(xiàn)毛利率 35.0%，yoy-1.4pct； 實現(xiàn)凈利率 18%，同比持平。工業(yè)品、耐用品出口競爭力不斷提高， 持續(xù)受益于海外需求。

周期資產(chǎn)：船舶海工油服利潤持續(xù)兌現(xiàn)，工程機械企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表修 復(fù)。（1）上游資產(chǎn)：24 年第三季度，14 家代表企業(yè)營收 yoy+18%， 歸母凈利潤 yoy+3.8%，實現(xiàn)毛利率 16%，yoy-0.5pct；實現(xiàn)凈利率 5%， yoy-0.6pct。（2）工程機械：24 年第三季度，代表企業(yè)營業(yè)收入 yoy+2.4%，歸母凈利潤 yoy+36%，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)優(yōu)化，代表企 業(yè)風(fēng)險敞口下降，國內(nèi)出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。

專用設(shè)備：各行業(yè)分化較為嚴(yán)重，積極關(guān)注細(xì)分板塊機會。24 年第三 季度，半導(dǎo)體、光伏、風(fēng)電、鋰電、3C 代表企業(yè)營業(yè)收入 yoy+40%、 +24%、+4%、-30%、+18%，歸母凈利潤 yoy+68%、-19%、-17%、 90%、+19%。半導(dǎo)體受益于國產(chǎn)化，光伏、鋰電處于消化前期訂單階 段，風(fēng)電開始環(huán)比改善，3C 設(shè)備在期待 AI 手機創(chuàng)新帶來的資本開支。

通用設(shè)備：業(yè)績承壓，出口占比高的資產(chǎn)表現(xiàn)相對較好。24 年第三季 度，代表企業(yè)營業(yè)收入 yoy+9%，凈利潤 yoy-3.8%，毛利率、凈利率 同比下滑。目前通用自動化中，出口占比較高的資產(chǎn)表現(xiàn)相對較好，包 括叉車、注塑機等。