造紙輕工行業(yè)2025年投資策略：政策保駕護(hù)航，行業(yè)拐點(diǎn)向上.pdf
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造紙輕工行業(yè)2025年投資策略：政策保駕護(hù)航，行業(yè)拐點(diǎn)向上。大宗造紙：木漿方面，我們認(rèn)為在歐洲需求有望改善、中國需求邊際向上、以及供給端產(chǎn)能投放放 緩的情況下，明年木漿的供需基本面或有所改善，看多明年漿價(jià)。我們對(duì)國內(nèi)大宗造紙行業(yè)2025年 的整體景氣展望維持謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)不變，核心邏輯在于2025年國內(nèi)造紙行業(yè)新增產(chǎn)能偏多。從選股角 度，我們建議選擇木漿自給率較高的標(biāo)的。
特種紙：我們認(rèn)為國內(nèi)特種紙行業(yè)向龍頭集中的趨勢(shì)不變，結(jié)合漿價(jià)中長期上漲預(yù)期，國內(nèi)特種紙 龍頭企業(yè)自備漿產(chǎn)能陸續(xù)投放后，競爭優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。
家居：行業(yè)層面，政策暖風(fēng)頻吹下，國內(nèi)房地產(chǎn)有望止跌回穩(wěn)，帶動(dòng)家居行業(yè)景氣度回升。公司層 面，我們認(rèn)為國內(nèi)頭部企業(yè)有望憑借前瞻的戰(zhàn)略性措施、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品服務(wù)不斷開拓渠道增量，進(jìn)一 步擴(kuò)大市場份額，推薦標(biāo)的：歐派家居、索菲亞、顧家家居。美國地產(chǎn)鏈，美聯(lián)儲(chǔ)降息后，美國房 地產(chǎn)市場有望快速復(fù)蘇，驅(qū)動(dòng)美國家居需求提升。
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