風(fēng)機(jī)行業(yè)專題報(bào)告：行業(yè)盈利能力回升，陸風(fēng)風(fēng)機(jī)具備出口潛力.pdf

風(fēng)機(jī)行業(yè)專題報(bào)告：行業(yè)盈利能力回升，陸風(fēng)風(fēng)機(jī)具備出口潛力。亞非拉市場(chǎng)具備潛力，國(guó)內(nèi)招標(biāo)量高增。1）海外市場(chǎng)：根據(jù)GWEC 的預(yù)測(cè)，2023-2028年亞非拉市場(chǎng)（除中國(guó)）陸風(fēng)新增裝機(jī)CAGR 達(dá) 14.11%；其中，中東地區(qū)、非洲、亞太地區(qū)（除中國(guó)）的裝機(jī)復(fù)合增 速更高。2）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：根據(jù)金風(fēng)科技業(yè)績(jī)演示材料，2024年1-9月國(guó) 內(nèi)公開招標(biāo)市場(chǎng)新增招標(biāo)量119.1GW，同比增長(zhǎng)93.0%。我們認(rèn)為2024 年的風(fēng)機(jī)高招標(biāo)量奠定2025年國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)高增長(zhǎng)。

風(fēng)機(jī)行業(yè)集中度較高，競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定。根據(jù)CWEA的統(tǒng)計(jì)，2023 年國(guó)內(nèi)前五大風(fēng)電整機(jī)制造商分別為金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、運(yùn)達(dá)股份、 明陽(yáng)智能、三一重能，合計(jì)新增裝機(jī)容量為58.55GW，占據(jù)73.8%的 市場(chǎng)份額。從行業(yè)集中度來看，行業(yè)CR5/CR10分別由2020年的 64.7%/91.5%提升至2023年的73.8%/98.6%。

國(guó)內(nèi)：風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格企穩(wěn)，行業(yè)盈利能力有望改善。根據(jù)中國(guó)能源新 聞網(wǎng)，CWP 2024開幕式上，包含金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、明陽(yáng)智能、三 一重能在內(nèi)的12家風(fēng)電公司簽署《中國(guó)風(fēng)電行業(yè)維護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng) 環(huán)境自律公約》，行業(yè)生態(tài)有望改善。根據(jù)每日風(fēng)電的統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)陸上 風(fēng)機(jī)（含塔筒）價(jià)格自2024年4月（均價(jià)1556元/kw）以來逐步回 升，當(dāng)前均價(jià)維持在1700-1900元/kw左右。我們認(rèn)為，風(fēng)機(jī)行業(yè)市場(chǎng) 集中度較高，競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定。2024年國(guó)內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)量高增，下游 裝機(jī)需求驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)報(bào)價(jià)有望維持在合理價(jià)格水平，行業(yè)盈利 能力有望逐步修復(fù)。

海外：國(guó)內(nèi)企業(yè)加速出海，海外訂單持續(xù)獲取。根據(jù)CWEA，2023年 中國(guó)向海外市場(chǎng)出口風(fēng)電機(jī)組3.67GW，同比增長(zhǎng)60.2%；其中以陸風(fēng) 出口為主，主要面向亞太、非洲地區(qū)。從整機(jī)出海表現(xiàn)來看，根據(jù)金 風(fēng)科技業(yè)績(jī)演示材料，截至2024年9月30日公司海外在手外部訂單 共計(jì)5.54GW。2024年10月，三一重能公告斬獲印度超1GW訂單， 海外業(yè)務(wù)取得新突破。