建筑裝飾行業(yè)專題研究：煤化工投資放量在即，把握工程+設(shè)備上行機(jī)遇.pdf

建筑裝飾行業(yè)專題研究：煤化工投資放量在即，把握工程+設(shè)備上行機(jī)遇。高位的原油價(jià)格催生了煤化工項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性。現(xiàn)代煤化工，主要包括煤制油、煤制氣、煤制烯烴、煤制乙二醇四個(gè)大類。 從經(jīng)濟(jì)性的角度看，煤價(jià)決定了煤化工的成本，油價(jià)決定了煤化工的利潤(rùn)空 間，截至11月18日，布倫特原油價(jià)格在70美元/桶以上，給煤化工經(jīng)濟(jì) 性提供了較好支撐。從產(chǎn)能情況來(lái)看，根據(jù)煤炭工業(yè)“十四五”現(xiàn)代煤化工 發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)，截至23年，僅煤制乙二醇、煤制烯烴產(chǎn)能達(dá)到了此前預(yù)期， 煤制油、煤制氣產(chǎn)能較此前目標(biāo)仍有269萬(wàn)噸/年、75.5億立方米/年的缺口。

新疆煤炭資源稟賦優(yōu)異，價(jià)格低廉使得煤化工項(xiàng)目成本優(yōu)勢(shì)凸顯

1） 煤炭?jī)?chǔ)量：23年新疆原煤產(chǎn)量達(dá)4.57億噸，全國(guó)排名第四，產(chǎn)量占比 9.8%；已查明煤炭?jī)?chǔ)量4500億噸，排名全國(guó)第二，資源儲(chǔ)量達(dá)2.19萬(wàn) 億噸。其中準(zhǔn)東開(kāi)發(fā)區(qū)預(yù)測(cè)資源量3900億噸，占全疆儲(chǔ)量（2.19萬(wàn)億 噸）的17.8%。

2） 煤炭?jī)r(jià)格：根據(jù)新疆煤炭交易中心數(shù)據(jù)，截至2024年11月19日，準(zhǔn) 東4800、5000卡動(dòng)力煤價(jià)格僅160元/噸，煤價(jià)低廉使得發(fā)展煤化工的 成本優(yōu)勢(shì)凸顯。

3） 水資源：目前引額濟(jì)克/引額濟(jì)烏工程給新疆煤化工產(chǎn)業(yè)提供了較好的 水資源支撐，中長(zhǎng)期看，準(zhǔn)東開(kāi)發(fā)區(qū)計(jì)劃2024-2026年期間建設(shè)12個(gè) 水利工程項(xiàng)目，有望給煤化工發(fā)展提供較好的供水保障。

4） 運(yùn)輸：目前新疆鐵路已經(jīng)形成一主兩翼的整體布局，北線臨哈鐵路擴(kuò)能 后運(yùn)能有望達(dá)2億噸。管道方面，23年底國(guó)家發(fā)改委首次分區(qū)域核定 了跨省天然氣管道運(yùn)輸價(jià)格，明確西北地區(qū)為每千立方米每公里0.1262 元，全國(guó)最低，較前次平均降幅約7%。

未來(lái)5年有望迎來(lái)新疆煤化工的投資高峰

據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)潛在煤化工項(xiàng)目投資總額達(dá)10329億元，其中新 疆4916億元，其他省份5413億元。按照5年完成投資進(jìn)行測(cè)算，對(duì)應(yīng)年 均投資規(guī)模達(dá)2065.8億元，較我們測(cè)算的21-23年年均投資644.3億元相 比增長(zhǎng)了220.6%。其中新疆年均投資額983.3億元，其他省份1082.5億元。 新疆?dāng)M建在建的煤制烯烴、煤制氣、煤制油項(xiàng)目投資規(guī)模分別為1189、2679、 1048億元，對(duì)應(yīng)產(chǎn)能分別為940萬(wàn)噸、340億立方米、700萬(wàn)噸。從煤化 工項(xiàng)目投資構(gòu)成來(lái)看，設(shè)備投資占55%，建筑及安裝工程占28%，重點(diǎn)關(guān)注 工程總承包、后端硫磺回收裝置、以及前端的粉煤氣化裝置的需求擴(kuò)容。