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2025年策略投資報告：乘勢而上，聚勢而強。2024 年 A 股市場回顧：以同花順全 A 走勢看，2024 年 A 股 市場逐步結束區間震蕩態勢，開啟回升勢頭。9 月下旬至 今，資本市場利好政策頻出，引導增量資金入市等舉措協 同發力，A 股市場情緒明顯改善，市場連續多日大幅上漲。 11 月以來整體呈現震蕩上行態勢。

2024 年表現較好的領域主要有：1）被動投資理念興起，業 績表現穩健、高分紅的大盤藍籌表現較優；2）培育壯大新 質生產力要求下，科技創新主線投資熱度較高，TMT 板塊漲 幅較大；3）受益于宏觀調控力度加大，利率中樞下行，金 融板塊景氣度有所修復，市場預期回暖。

A 股市場流動性環境有望進一步改善：9 月末國新辦新聞發 布會后，一系列利好政策陸續出臺，A 股市場流動性好轉， 資金呈現流入趨勢。央行創設股票回購、增持專項再貸款 兩項新工具支持資本市場發展，穩定投資者預期，鼓勵長 期資金投資 A 股市場，A 股資金凈流出情況得到明顯改善。 若經濟增長預期向好、企業盈利底部回升，同時政策支持 力度較大，長線資金流入 A 股意愿有望提升。海外降息進 程或生變數，國內流動性環境寬松，在估值優勢及增長預 期回暖下，A 股市場有望吸引海外資金布局。

政策支持力度加大，市場情緒穩步修復：監管層多措并舉 支持資本市場發展，市場關注政策落地成效。預計在投資 端，耐心資本持續入市，“長錢長投”理念繼續深化。被動 投資產品有望增多。融資端，IPO 常態化和并購重組案例預 計將增多，促進產業資源整合，加快發展新質生產力，科技 類企業、各領域產業龍頭等或為重點方向。交易端或將落 實具體舉措，保障中小投資者權益，促進資本市場信心修 復。整體看，政策力度加大，助力市場信心回暖。

均衡與成長風格輪動，結構性機會增多。預計國內經濟呈 現企穩回升態勢，擴大內需、提振信心的政策細則有望繼 續出臺，促進經濟增長動能繼續回升、經濟結構調整進一 步深化。明年將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨 幣政策，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，宏 觀調控力度有望加大。產業政策支持力度加大，推動新質 生產力發展，推動經濟轉型升級，加快現代化產業體現建 設。其中，科技自立自強、國家安全等領域備受關注。隨著 經濟增長動能回升，企業盈利預期或將改善。在一系列政策利好催化下，2025 年 A 股市場有望延續震蕩上行行情。 中長期資金入市步伐加快，被動投資理念受到市場青睞。 投資風格方面，預計市場流動性與風險偏好均有望好轉， 結構性機會增加，A 股市場風格側重均衡與成長。經營穩 健、業績預期改善、估值具備優勢的行業龍頭成為中長期 配置優選。當前我國新質生產力發展加快，成長賽道中科 技創新主線熱度不減。電子、人工智能、數字經濟等領域值 得期待。