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深?？萍夹袠I專題報告：裝備照亮前路，深海不再黑暗。1）事件驅動：我國深海研究取得突破性進展，依托自主研發奮斗者號載人潛水器，中國載人深潛已進入世界前列；2）政策驅動：深?？萍际兹胝ぷ鲌蟾妫赶蛎?確、突出科技，與商業航天、低空經濟并列；3）股市復盤：2024年低空經濟行情始于首入政府工作報告，政策+產業共振下漲幅亮眼，復盤來看，政策端沿國家-地方-具體管理推進，產業端多產品推動商業化進程，產業鏈端低空裝備制造環節成為核心方向。

深海產業鏈獨特性決定了核心集中于裝備制造環節

產業鏈：深海產業鏈中上游為裝備制造，中游為深海資源勘探開發與新基建，下游為產品加工以及運營服務。產業鏈核心在于裝備制造：1）深海環境極端性對裝備要求 高；2）深?；顒痈叨纫蕾嚫呒夹g專用裝備；3）深海環境復雜、出海成本高，深海裝備市場特征為風險高、定制化、挑戰大。

深海潛水器 &機器人：探索先行軍，應用場景多元。深海潛水器與機器人主要用于深海的觀測作業，主要包括HOV、ROV、AUV、AUG。其產業鏈上游為特種材料、 密封件、傳感器、鋰電池等，中游制造環節3D打印采用較多。據QYResearch數據，2022年海洋機器人UUV市場中，ROV份額占62.83%，AUV占37.17%。

深海油氣開發裝備：海洋油氣為主要增量，淺水走向深水。 海洋油氣成為我國及全球油氣增產量最大來源，全球深水油氣田處于超深水快速上產階段；我國南海石油 占總量30%、深水區占70%，我國已形成全海域3000m深水油氣開發工程能力體系。浮式生產儲卸裝置FPSO已成為海上油氣田開發的主流生產方式。

深海礦產開采裝備：戰略資源豐富，環?？剂可虡I化暫緩。 深海采礦主要目標是戰略性新能源金屬鎳鈷錳，儲量較大，目前部分企業如TMC已具備準商業化技術能力， 但受到生態環境考量與國際法律空缺阻礙。我國靠近礦產區+技術達國際前沿+承包合同全球最多，商業開采限制放開后有望快速發展。

海工裝備：全球周期回暖，國內達千億市場。 海工裝備利用率、訂單總額、裝備價格回到/超過十年頂峰，大規模超深水油氣加快推進，24年全球海工裝備訂單215艘 共272億美元，其中浮式開發裝備21艘約174億美元；全球超50%生產平臺由中國建造，合同從船體、模塊建造過渡到EPC總包，2030年國內規模有望達1900億元。

深海新基建：海底數據中心國內商業化進展有待持續驗證，海上風電在政策 +技術推動下向深向遠。