銀行業(yè)研究框架及24A&25Q1業(yè)績(jī)綜述：負(fù)債成本改善力度加大，息差降幅有望繼續(xù)收窄—如何看財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)情況、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn).pdf

銀行業(yè)研究框架及24A&25Q1業(yè)績(jī)綜述：負(fù)債成本改善力度加大，息差降幅有望繼續(xù)收窄—如何看財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)情況、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。2025Q1上市銀行整體營(yíng)收、利潤(rùn)同比增速分別為-1.7%、-1.2%， 分別較24A降幅擴(kuò)大1.8pc、3.5pc。

1）利息凈收入：受一季度貸款重定價(jià)、新發(fā)放貸款利率持續(xù)走低、 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多因素影響，利息凈收入同比下降1.7%，但得益于 負(fù)債端成本改善力度加大，25Q1息差降幅明顯收斂，25Q1息差相 較24A下降9bps（24Q1下降13bps，25家銀行季度數(shù)據(jù)）。

2）手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入：上市銀行整體收入同比下降0.7%，降幅 速較24A收窄8.7pc，主要源于上年同期低基數(shù)以及代理保險(xiǎn)、基金 費(fèi)率政策調(diào)整的影響逐漸減退。

3）其他非息收入：上市銀行整體收入（主要是債券投資相關(guān)收入） 同比下降3.2%（較24A明顯下降29pc），主要是一季度債市波動(dòng)明 顯加大，使得公允價(jià)值變動(dòng)損益出現(xiàn)浮虧。

4）資產(chǎn)質(zhì)量：上市銀行整體不良率1.23%，較24Q4末下降1bp， 撥備覆蓋率238%，較上年末略微下降2pc。資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)穩(wěn)健的情 況下，撥備同比少計(jì)提，支撐歸母凈利潤(rùn)增速好于營(yíng)收。

綜合來看，受益于存款到期后重定價(jià)、銀行加強(qiáng)負(fù)債成本管控等因 素影響，息差降幅收斂趨勢(shì)有望持續(xù)，后續(xù)來看，債市波動(dòng)影響減 小、資產(chǎn)質(zhì)量整體保持平穩(wěn)，信用成本計(jì)提壓力不大，預(yù)計(jì)全年利 潤(rùn)增速仍將延續(xù)季度改善的趨勢(shì)。