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非銀行業上市券商2025Q1綜述：經紀與投資為業績高增主要貢獻。券商2025Q1業績概覽：行業主營收入同比+35.2%，歸母凈利潤同比+83.5%。 1）42家上市券商（不含東財）2025Q1累計實現證券主營收入（剔除大宗商貿和政府補助）合計1126億元/同比+35.2%，合計歸母凈利潤522億元/ 同比+83.5%。2）營收增速歸因看，投資業務以及經紀業務為主營收入增長主要貢獻。凈投資收入同比+45.3%（收入占比43.3%），拉動主營收入 增速13.5pct；經紀業務收入同比+48.7%（收入占比29.1%），拉動主營收入增速9.5pct。3）2025Q1 42家上市券商平均管理費用率同比-17pct至 58%，驅動券商歸母凈利潤增速顯著高于主營收入增速。

收費類業務：

1）經紀業務收入占比29%，同比+49%。①2025Q1日均股票成交額同比回升：2025Q1日均股票成交額15244億，同比+68.7%，環比-18.2%。② 2025Q1新發偏股基金份額同比+104%：2025Q1新發偏股基金1155億份，同比+104%，環比-29%。2）投行業務收入占比6%，同比+5%。按發行日統 計，2025Q1 A股IPO規模166億元，同比-26%，環比-22%。2025Q1 A股再融資規模739億元，同比+55%。2025Q1債承規模3.2萬億，同比+19%。3） 資管業務收入占比8%，同比-8%。2025Q1末市場非貨基規模18.9萬億，同比+13.1%，其中權益基金同比+19.3%。

資本金業務：

1）凈投資收入占比43%，同比+45%。2025Q1債市震蕩，權益市場呈倒U走勢，券商在去年同期低基數下投資收益有所修復。2025Q1行業年化凈 投資收益率平均為3.18%，同比+0.66pct。2025Q1末行業金融投資資產規模6.6萬億，同比+8.5%。

2）負債成本看，2025Q1行業負債成本平均為2.6%，同比-0.5pct。信用資產方面，2025Q1末行業融出資金規模1.6萬億，同比+33%（2025Q1末 市場兩融余額同比+25%）。2025Q1上市券商負債成本平均為2.6%，同比-0.5pct。