家居包裝潮玩行業24年及25Q1業績綜述：龍頭公司保持穩健，持續關注政策催化作用.pdf

家居包裝潮玩行業24年及25Q1業績綜述：龍頭公司保持穩健，持續關注政策催化作用。

家居:國補拉動25Q1業績邊際改善

24年家居板塊實現營收1908,9億元，同比-7.2%;歸母凈利潤137.8億元同比-23.5%。地產下行壓力下，下游需求承壓。受收入確認及合同周期影響家居板塊 24Q4國補收入大部分確認在25Q1，疊加25年需求端有所回暖，板塊25Q1業績邊際改善，整體實現營收343.5億元，同比-1.7%;歸母凈利潤22.2億元，同比+0.04%

在國補拉動下，上市公司費用投入開始回歸良性，盈利能力有所修復，龍頭公司業績呈現韌性。另一方面，地產端新房/二手房數據呈現邊際修復趨勢，看好政策對板塊業績改善的拉動效應。

包裝:競爭格局有望優化，龍頭公司業績穩健。

包裝板塊 2024年實現營業收入1216.4億元，同比+2.7%;歸母凈利潤35.1億元，同比-34.8%。下游零售需求整體平穩，板塊收入恢復性增長。歸母凈利潤同比下滑，主要因行業競爭加劇下，產品價格下行擠壓行業利潤，但龍頭公司盈利能力整體保持穩健。

2501板塊實現營收303,6億元，同比+9,1%;歸母凈利潤18.5億元，同比+18.0%，盈利能力有所修復。金屬包裝板塊，伴隨奧瑞金完成對中糧包裝的收購，預計→蕾行業競爭格局有望持續優化，帶動行業價格良性發展:軟體包裝板塊，國補帶動下游需求修復/海外產能布局有望構建新增量。

玩具:潮玩賽道機遇廣闊，看好AI賦能效應。

我國玩具市場逆勢擴張，分品類，拼搭積木、教育科普、卡牌品類增速領先反映了細分賽道的成長機會。2024年泡泡瑪特/布魯可分別實現營收130,4/22.4億元，同比分別+107%6/156%,龍頭公司業績持續兌現。另一方面AI+玩具構建新的藍海市場，AI玩具銷量持續增長，2024年實豐文化實現營業收入4.4億元，同比+38.63%，歸母凈利潤0.1億元，同比+114.43%。AI技術深度賦能有望構建行業增長新動力。

25Q1機構持倉數據:25Q1全部機構持輕工行業股票市值占比為0.719，環比24Q4下降0.01pct。在31個子行業中排名25。其中公募基金持輕工行業股票市值占比0.50%，環比24Q4下降0.23pct。