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七維度觀A股資金：ETF仍是市場主力，中小投資者熱情升溫。2025年前四個月，A股市場整體呈現存量博弈特征，資金面變化顯著。全市場成交額中樞延續了2024年底的下滑趨勢，春節后受 De epSe e k概念刺激短暫沖高至2萬億，但隨后回落至1.1萬億附近震蕩。市場風格方面，中證800（大盤）與中證2000（小盤） 的成交占比呈現兩輪明顯切換，與市場熱度變化保持同步。

公募基金方面，新成立偏股型基金規模呈現企穩態勢。2025年前四月日均份額達到25億份，較2024年同期的15.95億份有所改 善，但仍遠低于2022-2023年327億份的日均水平。主動權益基金的股票倉位出現回升，一季度末達到84.25 %，電力設備行業 獲得2.06個百分點的顯著加倉，而汽車行業則遭遇1.55個百分點的減持。值得注意的是，電子、電力設備、食品飲料等行業繼續 保持超配狀態。被動投資領域，股票型ET F規模維持在2.8-3萬億元的高位，但寬基ET F占比波動收窄，長期來看被動投資增速呈 現放緩趨勢，成交額占比也出現邊際下滑。

北向資金一季度凈流入333億元，明顯低于歷史同期水平。從行業配置來看，電力設備和電子行業獲得北向資金的重點增持，而公 用事業則遭遇減持。持股市值方面，電力設備、電子、銀行和食品飲料位居前列。私募證券投資基金數量延續收縮態勢，雖然資 產凈值穩定在5.2萬億元左右，但占A股總市值的比重已降至5.33%，較2022年的6.69%明顯下滑，市場影響力持續減弱。

產業資本方面，減持壓力仍然存在但有所緩解。一季度管理層凈減持金額為50.8億元，重要股東凈減持424.6億元，均較2024年 四季度有所下降。分行業看，電子行業凈減持規模最大，達到143.7億元，而銀行業則以42.6億元的凈增持位居首位。股票回購 方面，2-3月回購金額降至100億元以下，4月因政策刺激出現明顯回升。回購增持再貸款額度使用率為38.4%，反映出企業資金 面仍保持謹慎態度。

其他資金動向方面，游資風格出現明顯變化，漲停板占比中樞下移，交易異動成交額占比在2月沖高后回落至3%以下。兩融資金 保持穩定，余額維持在1.5-1.6萬億元區間，交易額占比穩定在8%-10%之間。值得關注的是，個人投資者新增開戶數逆轉了長期 下行趨勢，顯示散戶參與度出現邊際回升。