鋰行業專題報告：鋰重置成本與刺激價格.pdf

鋰行業專題報告：鋰重置成本與刺激價格。鋰行業經過三年多調整，已進入“底部”區間，鋰行業上市公司PB值均已到近幾年最低區間，投資價值 凸顯。

隨著鋰價持續下行，鋰收購的單噸資源量的均價已降至1000元/噸附近。

我們通過各家企業的資源和冶煉產能，通過1000元的單噸收購對價，以及冶煉廠的價值，可以計算出各 家企業的重置成本。贛鋒鋰業資源量和冶煉端重置成本651億，天齊鋰業重置成本合計約398億。

未來若碳酸鋰出現短缺，鋰價在11-14萬元/噸，才能夠吸引企業去進行新的投資硬巖礦項目。鋰價在 11.6-16萬元/噸，才能夠吸引企業去進行新的投資鹽湖項目。

未來若碳酸鋰出現短缺，在現有的項目上進行擴產，鋰價在9.1-10.6萬元/噸，才能夠吸引企業在原有的 硬巖礦項目上進一步的擴產。鋰價在9.6-12.3萬元/噸，才能夠吸引企業在原有的鹽湖項目上進一步的擴 產。

根據我們測算，2025年鋰行業整體依然處于過剩狀態，2026年過剩幅度收窄至5.2萬噸，此外在目前較 為低迷的鋰價下，未來或將出現部分項目停產及新項目延遲投產，供需格局在2026年或將顯著改善。