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豆神教育研究報告：AI打造極致性價比，先發卡位搶占AI教育時代用戶心智。穿透力總結：首家擬全產品線落地 AI 虛擬教師的教育公司，有望通過先發優勢 及持續迭代快速搶占市場份額，打破現有行業格局，搶奪 AI 教育時代的第一品 牌心智。

超預期點 1：首家擬將 AI 虛擬教師落地至全產品線的教育公司，互動性及個性 化體驗顯著超出現有 AI 教育工具類產品

市場認為：包含教育 AI 業務的公司眾多且新產品大多依賴開源大模型，并無技 術代差，產品間差異較小，豆神教育作為剛從債務困境中走出的公司并不具備比 龍頭教培公司打造更優的 AI 教育產品的決心和能力 我們認為：當前 AI 教育產品大多停留在“工具級”產品，而豆神通過全面引入 AI 虛擬教師打造的“教培級”、“教輔級”產品具備顯著的體驗差異優勢。當前 超頭部教育公司或教育科技公司相對而言處于對 AI 虛擬人教師類產品的戰略真 空期。我們認為這一結果來自于①超頭部教培公司由于虛擬人教師適配復雜教學 場景的適配技術難度較大；②相較于現有高盈利能力業務的擴張而言 AI 教育的 投入產出比較低；③擔憂市場需求未成熟而導致高昂沉默成本；④投入的管理及 資金資源相對不足；⑤顧及合規性因素等；因此相關公司旗下大多 AI 教育產品 仍停留于研發及上線周期較短，路線較為成熟但功能差異度相對較小的搜題、答 疑、對話、咨詢等“工具級”產品層面。反觀豆神教育，基于日漸激烈的線上教 育競爭局面，有深度的 AI 教育產品對于豆神而言并非超頭部教培公司的“可選 題”，而是“必選題”，管理層精準把握 AI 重構教育行業的契機謀求彎道超車機 遇，名師出身核心管理層親自下場做 AI 產品的產品經理，大力傾斜管理精力及 公司資源聚焦 AI 虛擬教師產品的落地，不僅技術層面已持續投入超過 2 年，而 且善以各家大廠 AI 技術所長為公司所用，AI 教師的教學互動場景親自結合過往 教學經驗打磨產品細節，因此在技術水平及產品設計體驗雙維度保障了產品的落 地進度及體驗領先性，進而取得了難能可貴的先發窗口優勢。

超預期點 2：AI 教育領域的產品先發優勢+快速迭代所帶來的用戶心智壁壘重要 性可參考其他細分互聯網領域的龍頭產品過往成功經驗

市場認為：豆神教育的 AI 教育產品先發優勢可能是短暫的，最終超頭部教育公 司或科技公司可能快速追趕進而導致公司產品優勢消失。 我們認為：公司通過 AI 虛擬教師在“教培級、教輔級”產品實現彎道超車的戰 略規劃、戰術路徑及執行堅決度將會更強。戰略層面，公司對 AI 教育產品整體 的生態矩陣、自身比較優勢已有了詳細的閉環規劃（AI 超練做性價比及流量+AI 雙師做盈利能力+AI 硬件做體驗閉環）；戰術層面對于切入路徑（大語文 AI 超練 產品做革命性體驗更新打頭陣，AI 雙師直播及擴科進度同步跟進）及節奏把握 （快速階段性拉新→體驗反饋手機→UI 及性能快速迭代）非常清晰，執行堅決 度（不惜以低于 1.0 的 ROI 持續高強度推廣 AI 超練）極高。在上述情況下，我 們認為公司有望復刻 2015 年以來作業幫在答疑拍題搜題類工具型產品取得先發 優勢并通過持續動態優化成為 MAU 過億的教育 APP 的經驗，有機會在 AI 教育 變革行業的當下快速拓寬市占率、搶占用戶心智，并通過快速迭代保持動態的競 爭優勢成為 AI 時代的教育龍頭公司，并有潛力最終跑出類似外賣、美圖等應用 領域的 28 格局，即并非產品完全無法被替代，但競爭者動搖龍一用戶心智、使 用習慣、彌補體驗差異所需付出的成本將極其高昂。