食品飲料行業(yè)分析：量販零食品牌，步入業(yè)績釋放期.pdf

食品飲料行業(yè)分析：量販零食品牌，步入業(yè)績釋放期。何為量販零食：量販零食是一種通過集中采購、壓縮流通鏈條、提升 運營效率從而為消費者提供高性價比消費體驗的垂直品類零售業(yè)態(tài)。 該業(yè)態(tài)通過對供應鏈和零售門店的創(chuàng)新改革，提升渠道效率，確保產 品更高效地觸達消費者，滿足消費者“多快好省”的綜合消費需求。 具體來看，量販零食品牌壓縮流通環(huán)節(jié)的毛利，將節(jié)省的利潤讓渡給 消費者和加盟商，實現互利共贏，真正實現薄利多銷。

量販零食行業(yè)研究：2024 年，我國休閑食品飲料零售行業(yè)規(guī)模為 3.74 萬億元，同比增長 4.09%，五年 CAGR 為 5.48%。過去，渠道變革引 領了休閑食品行業(yè)發(fā)展脈絡。當前，我們處于渠道多元化階段，線下 量販渠道、線上直播電商和內容電商正快速發(fā)展。量販零食業(yè)態(tài)有望 持續(xù)承接其他渠道的零食消費轉移而成長，預計于 2028 年達到 2353 億市場規(guī)模。根據測算，全國門店數量天花板超過 7 萬家。經歷過前 期激烈的跑馬圈地競爭之后，當前行業(yè)競爭格局愈發(fā)穩(wěn)固，“南很忙北 萬辰”格局基本形成。兩大龍頭優(yōu)勢顯著，門店數量超過 1.5 萬家， 遙遙領先，后續(xù)有望通過偏遠空白區(qū)域門店開拓和已有核心區(qū)域門店 加密達到 2 萬家門店規(guī)模。與此同時，行業(yè)競爭呈現趨緩態(tài)勢，開店 補貼“退坡”，門店折扣力度減少；企業(yè)邁入新的供應鏈精細化運營階 段，積極發(fā)展自有品牌產品，龍頭公司盈利能力有望隨之提升。“零食 +”的省錢超市模型有望打造第二成長曲線。省錢超市大多以零食為核 心基礎，增加高頻生活用品或新興潮玩等品類，覆蓋更廣泛的人群， 提升消費者黏性，有助于增加消費者購買頻次和客單價，升級優(yōu)化門 店模型。

量販零食行業(yè)玩家研究：量販零食行業(yè)玩家主要分為兩類：1）量販零 食品牌，如萬辰集團（好想來）和鳴鳴很忙等，向加盟商供貨賺取價 差，并收取相應的加盟費/配送服務費等；2）休閑零食生產品牌商， 如鹽津鋪子、勁仔食品、好想你等，向量販零食渠道供貨增加銷售規(guī) 模，提升品牌影響力。目前來看，量販零食品牌進入業(yè)績加速釋放期， 而零食生產品牌商則進入相對穩(wěn)健成長階段。