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交通運輸行業分析：順豐回購股份提振股價，關注油運旺季投資機會。物流快遞：順豐回購提振公司股價，無人車產業化再提速。數據跟蹤：8月25日-8月 31 日，郵政快遞累計攬收量約 38.55 億件，周環比+4.16%，同比+11.19%；累計投遞量約 38.30 億件，周環比+5.25%，同比+12.68%。投資觀點：“反內卷+無人化”共同催化快遞行業經營質量改善，跨境物流關注嘉友國際盈利改善持續性。1）快遞行業高質量發展持續推進，反內卷政策或加碼提振行業盈利預期。據證券時報e公司9 月 2 日報道：近期，在電商重鎮廣東、浙江兩地，多家快遞公司對電商客戶上調快遞費用。除浙江義烏、廣東外，業內對福建、安徽、江蘇、山東等地也有漲價預期。證券時報記者從浙江地區的部分快遞網點與電商商家處了解到，7 月底、8月初以來，電商快遞價格確實有不同程度的上調?？爝f費用調漲，對特價快遞與小件產生的影響較為明顯，不過目前各大快遞網點的業務量總體平穩。2）無人駕駛或加速催化產業變革。目前，京東、菜鳥、順豐等物流快遞巨頭在無人車等相關領域均有布局，政策推動、技術進步與資本加持背景下，配送業務變革或加速。9 月2日，德賽西威旗下品牌 “川行致遠”在上海正式發布，S6 飛翼款、S6 側拉門款低速無人車首次公開亮相，開啟了低速無人車行業的車規級時代。據介紹，S6 系列產品秉持安全可靠、皮實耐用的設計理念，搭載車規級線控底盤，配合百變模塊化上裝，可靈活、高效匹配場景特性，全方位覆蓋工業園區、物流園區、農貿配送、快遞配送、商超配送、門店補貨、生鮮配送、醫藥配送等多元場景。本周觀察：順豐開啟股份回購，有望提振公司股價表現。根據順豐控股公告，2025 年 9 月 3 日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價方式首次回購公司 A 股股份 118.5 萬股，回購總金額為人民幣4978.25萬元（不含交易費用），回購股數占公司目前總股本0.02%，平均成交價為人民幣42.01元/股（最高成交價為人民幣 42.23 元/股，最低成交價為人民幣41.75元/股）。展望后續，仍需跟蹤行業競爭格局變化。

航空機場：中俄互免簽證，或推動中俄航線需求。數據跟蹤：1）日均執飛航班量：9月 1 日-9 月 5 日，東方航空、南方航空、國航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、華夏航空分別為 2225.60、2282.20、1570.20、728.20、538.80、312.00、375.80架次，周環比分別-11.09%、-9.14%、-7.80%、-13.95%、-8.23%、-10.93%、-5.48%，同比分別+0.43%、+2.86%、-1.77%、+12.28%、+23.50%、-9.19%、+8.43%。2）平均飛機利用率：9 月 1 日-9 月 5 日，東方航空、南方航空、國航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、華夏航空分別為 7.40、7.80、7.50、8.20、8.80、6.90、6.60小時/日，周環比分別-13.95%、-10.34%、-8.54%、-12.77%、-8.33%、-12.66%、-5.71%，同比分別-2.63%、-1.27%、-1.32%、+9.33%、+17.33%、-12.66%、-1.49%。本周觀察：中俄互免簽證，或推動中俄航線需求。中國外交部9 月2 日宣布，中方決定擴大免簽國家范圍，自 2025 年 9 月 15 日至 2026 年9 月14 日，對俄羅斯持普通護照人員試行免簽政策。9 月 5 日，俄羅斯總統普京在東方經濟論壇全會上表示，俄羅斯相應也將對等實施對華免簽政策，作為對中方這一友好措施的回應。若中俄對等免簽政策落地，或將進一步推動中俄航線需求。投資觀點：長期來看，民航量價正循環效應逐步顯現，高客座率疊加行業反內卷倡議有望帶動票價回暖，看好航空投資機會。底層邏輯：供給端，新飛機引進增速放緩，存量飛機利用率逐步恢復，運力增速逐年下滑。需求端，公商務旅客韌性有望恢復，因私出行表現較好，銀發經濟將持續發展，航空需求仍將保持增長。票價端，客座率新高局面下，疊加民航局加強價格監管，票價提升基礎較強。宏觀情緒上，隨著牛市推進，經濟預期改善，帶動商務出行（企業盈利改善）和旅游消費（居民收入回升），彼時航司基本面（票價）有望提升，盈利情況有望好轉。同時，機場將受益于航空需求的復蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。