飲料乳品行業(yè)分析：乳品深加工崛起正當(dāng)時(shí)，B端需求驅(qū)動(dòng)+國(guó)產(chǎn)替代加速.pdf

飲料乳品行業(yè)分析：乳品深加工崛起正當(dāng)時(shí)，B端需求驅(qū)動(dòng)+國(guó)產(chǎn)替代加速。從“喝奶”到“吃奶”，國(guó)內(nèi)乳制品產(chǎn)業(yè)深加工品類發(fā)展進(jìn)入新 階段，產(chǎn)業(yè)加快布局產(chǎn)能（未來(lái)產(chǎn)能預(yù)計(jì)超 70 萬(wàn)噸），借助低奶 價(jià)與下游降本增效訴求，推動(dòng)乳品深加工品牌與原料的國(guó)產(chǎn)化替 代。B 端深加工需求規(guī)模預(yù)計(jì)超 260 億元，烘焙、現(xiàn)制飲品、西 式快餐高景氣帶動(dòng) B 端需求持續(xù)高增長(zhǎng)。國(guó)產(chǎn)品牌憑借產(chǎn)品性價(jià) 比、本土供應(yīng)鏈、市場(chǎng)服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，我們看好國(guó)產(chǎn)深加工品類進(jìn) 入高增長(zhǎng)階段。

從“喝奶”到“吃奶”，乳品深加工崛起時(shí)機(jī)將至

國(guó)內(nèi)原奶供需失衡，奶源相對(duì)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)外奶價(jià)倒掛，液奶需求 相對(duì)疲軟，而深加工產(chǎn)品具備更高的附加值和更長(zhǎng)的保質(zhì)期，國(guó) 產(chǎn)化替代有效平抑國(guó)際奶價(jià)和緩解奶源過(guò)剩壓力，奶酪、稀奶油、 黃油等深加工品類成為行業(yè)新增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)產(chǎn)品牌以高性價(jià)比、本 土供應(yīng)鏈、市場(chǎng)服務(wù)能力為核心競(jìng)爭(zhēng)力，隨著奶源品質(zhì)提升、深 加工技術(shù)研發(fā)突破、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的積累持續(xù)縮小與進(jìn)口差距，未來(lái) 國(guó)產(chǎn)品牌有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模與份額的雙提升。

深加工規(guī)模預(yù)計(jì)突破 350 億，國(guó)產(chǎn)規(guī)劃產(chǎn)能預(yù)計(jì)超 70 萬(wàn)噸

我們預(yù)計(jì) 2024 年奶酪、稀奶油、黃油行業(yè)規(guī)模合計(jì)突破 350 億， 其中除了奶酪零售端，進(jìn)口品牌占據(jù)主要份額，而國(guó)產(chǎn)企業(yè)加快 產(chǎn)能建設(shè)，在建或新投產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)超過(guò) 70 萬(wàn)噸。若未來(lái)產(chǎn)能利 用率分別達(dá)到 30%、50%、70%，假設(shè)以 8 倍折算為生鮮乳，將 分別消化生鮮乳 168 萬(wàn)噸、280 萬(wàn)噸、392 萬(wàn)噸，有效支撐國(guó)內(nèi)乳 制品需求。

奶酪方面，國(guó)內(nèi)消費(fèi)以再制奶酪為主，其原料原制奶酪產(chǎn)量國(guó)產(chǎn) 占比僅 14%；C 端從單一兒童奶酪棒向更多場(chǎng)景延伸，培育成人 奶酪、家庭餐桌佐餐等場(chǎng)景，妙可藍(lán)多、伊利等國(guó)產(chǎn)品牌影響力 強(qiáng)；B 端妙可藍(lán)多、伊利均推出國(guó)產(chǎn)干酪產(chǎn)品，維持較高增速擴(kuò) 張。

稀奶油方面，國(guó)產(chǎn)主要玩家是傳統(tǒng)乳企和烘焙原料供應(yīng)商，分別 擁有原料優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品研發(fā)優(yōu)勢(shì)。健康化需求促使動(dòng)物奶油替代 （目前需求量人造：動(dòng)物為 3.2：1），降本增效訴求提升國(guó)產(chǎn)占 比。新國(guó)標(biāo)將于 2026 年實(shí)施，B 端客戶供應(yīng)鏈穩(wěn)定性訴求強(qiáng)，利 好國(guó)內(nèi)頭部品牌。

黃油方面，高增長(zhǎng)小賽道，B 端需求量維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，C 端開(kāi) 始拓展佐餐賽道。

B 端需求高增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)

我們預(yù)計(jì)奶酪、稀奶油、黃油 B 端規(guī)模超 260 億元，烘焙、現(xiàn)制茶飲、西餐賽道高景氣驅(qū)動(dòng)乳品深加工 B 端需 求高增長(zhǎng)，而且奶酪、黃油、稀奶油是產(chǎn)品創(chuàng)新、豐富風(fēng)味的重要選擇，國(guó)產(chǎn)品牌加快 B 端戰(zhàn)略布局，國(guó)產(chǎn)替 代正當(dāng)時(shí)。烘焙賽道，跨界餐飲店、商超短保類烘焙成為行業(yè)重要驅(qū)動(dòng)力，傳統(tǒng)餅房規(guī)模仍在擴(kuò)張，新品含乳 率、含乳脂率穩(wěn)步提升（2025 年 1-4 月新品含乳率 57.2%，其中含乳脂率 76.3%），立高 360pro 等產(chǎn)品為國(guó)產(chǎn)替 代打開(kāi)市場(chǎng)空間?，F(xiàn)制飲品賽道，根據(jù)灼識(shí)咨詢，2024 年-2028 年現(xiàn)制茶飲、現(xiàn)制咖啡市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)復(fù)合增長(zhǎng) 15.8%、18.5%，飲品產(chǎn)業(yè)通過(guò)奶酪、黃油豐富口味，如生酪拿鐵、黃油拿鐵等品類逐漸成為戰(zhàn)略單品，并且仍 在品類滲透期，預(yù)計(jì)乳品需求增長(zhǎng)快于行業(yè)整體。西餐賽道，西式快餐行業(yè)仍在快速擴(kuò)張，行業(yè)下沉空間較大 （尤其披薩等品類）。