農(nóng)林牧漁行業(yè)專題報告：傳統(tǒng)養(yǎng)殖的供給側(cè)變革與新興消費的崛起.pdf

農(nóng)林牧漁行業(yè)專題報告：傳統(tǒng)養(yǎng)殖的供給側(cè)變革與新興消費的崛起。生豬行業(yè):“反內(nèi)卷”政策全面落地，利好規(guī)模化企業(yè)。我國生豬產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷著由政策強力驅(qū)動的深刻轉(zhuǎn)型期，2025年中央一號文件明確提出“穩(wěn)產(chǎn)能、 降成本、強科技”的戰(zhàn)略導向，同時將環(huán)保指標納入養(yǎng)殖準入門檻。2025年7月23日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開推動生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會，明確提出了“降 體重、穩(wěn)產(chǎn)能、限二育”的核心調(diào)控方向，標志著生豬行業(yè)“反內(nèi)卷”政策的全面落地。我們預計，隨著政策持續(xù)推進與落實，我國生豬產(chǎn)能有望有效去 化，生豬行業(yè)盈利能力有望改善。

飼料行業(yè)：國內(nèi)集中度持續(xù)提升，海外有望成為第二增長曲線。25年上半年，我國飼料行業(yè)需求有所回升，但是由于原材料成本下行、頭部企業(yè)為搶占市 場份額主動降價擠壓中小競爭對手，2025年上半年我國飼料價格同比有所下滑，有助于中小企業(yè)持續(xù)出清。同時，由于國內(nèi)競爭日漸激烈，海外市場也更 多進入中國飼料企業(yè)的視野，并成為今后進一步增長的重要機會。2024年飼料產(chǎn)業(yè)在除中國以外的地區(qū)發(fā)展逐步顯現(xiàn)規(guī)模，國內(nèi)飼料企業(yè)憑借優(yōu)秀的配方、 成本、采購等能力不斷向海外地區(qū)擴張。我們看好頭部飼料行業(yè)國內(nèi)集中度持續(xù)提升，同時憑借自身優(yōu)勢出海，海外市場或?qū)⒊蔀榈诙鲩L曲線。

寵物食品：市場規(guī)模持續(xù)擴容，國內(nèi)品牌崛起，建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會。 我國寵物行業(yè)雖起步較晚，但受益于人口結(jié)構(gòu)變化、情感需求升級及消費精細化趨 勢，行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)增長、高韌性特征，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均存在結(jié)構(gòu)性機會，尤其在國產(chǎn)替代、細分品類創(chuàng)新及服務滲透率提升等領(lǐng)域。