10月基金配置展望：情緒維持樂觀，成長(zhǎng)、大盤占優(yōu).pdf

10月基金配置展望：情緒維持樂觀，成長(zhǎng)、大盤占優(yōu)。9月回顧：A股、美股上漲，國(guó)債利率上行、美債利率下行，美元指數(shù)上行、人民幣匯率小幅波動(dòng)，商品價(jià)格上漲。美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25bp，美國(guó) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美股上漲、美債利率下行、美元指數(shù)上行。國(guó)內(nèi)科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，股市資金面充裕，債市資金面邊際收斂，A股上漲、國(guó)債利率 上行。9月基金市場(chǎng)表現(xiàn)較好，發(fā)行規(guī)模上升，偏股混合型基金表現(xiàn)亮眼，紅利、質(zhì)量和價(jià)值潛力風(fēng)格獲主動(dòng)權(quán)益基金增持。

10月展望：資產(chǎn)配置的邏輯。股債輪動(dòng)模型顯示，8月私人部門融資增速下行，增長(zhǎng)、通脹因子下行。市場(chǎng)情緒維持樂觀，建議維持權(quán)益資產(chǎn)高 配。我們基于7個(gè)情緒指標(biāo)構(gòu)建的A股市場(chǎng)情緒指數(shù)顯示，本月看多未來一個(gè)月權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)的情緒指標(biāo)較上月高位回落，本月開放式基金估算 股票投資比例、創(chuàng)新高股票占比看多信號(hào)相繼回落，市場(chǎng)情緒有所降溫，但截至9月25日仍維持樂觀。

成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格輪動(dòng)模型使用6個(gè)月美債利率月末值、萬得全A月末值、近6個(gè)月國(guó)證成長(zhǎng)-國(guó)證價(jià)值累計(jì)收益率分別代表美債利率、市場(chǎng)動(dòng)量、風(fēng) 格動(dòng)量，當(dāng)前信號(hào)顯示市場(chǎng)因子、美債利率、風(fēng)格動(dòng)量均利好成長(zhǎng)，綜合推薦成長(zhǎng)風(fēng)格。

大小盤風(fēng)格輪動(dòng)模型使用SHIBOR3M月末值、私人部門融資增速分別代表貨幣、信用因子刻畫宏觀環(huán)境，近12個(gè)月、近1個(gè)月中證2000-滬深300累 計(jì)收益率分別代表長(zhǎng)、短期風(fēng)格動(dòng)量因子刻畫市場(chǎng)趨勢(shì)。當(dāng)前信用環(huán)境、貨幣環(huán)境、短期風(fēng)格動(dòng)量均推薦大盤，模型綜合推薦大盤風(fēng)格。