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銀行業深度研究報告：上市銀行3Q25業績綜述，價、質趨穩，核心營收能力增強。42 家上市銀行 2025 年三季報業績綜述：1、其他非息收入支撐弱化，營收增 速小幅下滑。42 家銀行整體 3Q25 營收、歸母利潤同比增速分別為 0.9%、1.5%， 增速分別較上半年-0.1pct/+0.7pct。其中除了國有行營收增速較上半年持平外， 營收增速邊際走弱的板塊主要是股份行（累積增速環比-0.3pct）、城商行（累 積增速環比-0.6pct）和農商行（累積增速環比-1pct）。國有行中，建設銀行和 中國銀行受其他非息收入增速下滑的拖累，前三季度營收增速邊際走弱（二者 營收增速邊際下降 1.3pct/1.1pct，其他非息收入增速邊際下降 24.6pct/19.8pct）， 其余國有行未受其他非息收入拖累，營收增速邊際改善。其余銀行中，營收增 速邊際改善幅度較大的主要是城商行，特別是廈門銀行和重慶銀行，營收增速 分別較上半年+10pct/+3.4pct 至 3%/10.4%，二者各項營收增速均邊際改善。2、 利潤端累積增速則小幅上升，主要是撥備計提力度邊際走弱。撥備對利潤正向 貢獻邊際增強，上市銀行總體利潤增速較上半年有小幅上升。細拆板塊來看， 國有行/股份行/城商行/農商行的前三季度歸母凈利潤增速較上半年分別 +1.3pct/-0.4pct/-0.1pct/-0.8pct 至 1.2%/-0.2%/6.9%/3.6%。其中，凈利潤增速改 善幅度最大的主要是國有行和部分區域城商行，各家國有行的歸母凈利潤增速 均邊際改善，而凈利潤增速改善幅度較大的城商行，主要包括貴陽銀行 （+5.8pct）、廈門銀行（+4.8pct）、重慶銀行（+4.8pct），以及股份行華夏銀行 （+5.1pct）。

業績變化歸因：息差企穩和撥備少提是支撐利潤增長的主要驅動因子，其他非 息收入走弱和規模放緩則對業績增長有所拖累。1）拖累因素：總體而言，三 季度由于利率和匯率波動，公允價值變動凈損益和匯兌損益的下降，導致上市 銀行的其他非息收入增速走弱，對營收的支撐作用下降，其他非息收入對利潤 增速的貢獻邊際下降 0.9pct 至 0.7%；同時，由于今年信貸投放前置，三季度 規模同比增速放緩，生息資產增速對利潤增速的貢獻邊際下降 0.4pct 至 9.3%。 2）驅動因素：由于三季度 LPR 保持不變，信貸投放力度下降，資產端收益率 降幅收窄，同時負債端成本率繼續大幅下降，凈息差趨穩，對利潤增速的貢獻 邊際上升 1pct 至-9.9%。三季度資本市場回暖，手續費及傭金凈收入表現較好， 對利潤增速的貢獻邊際上升 0.1pct 至 0.8%。多數銀行資產減值損失計提力度 下降，對利潤貢獻由負轉正，邊際上升 1.4pct 至 1.2%。

上市銀行 ROE、ROA 同比仍有走低，但 ROE 降幅收窄，且上市銀行整體 ROE 仍維持在 10%以上。在規模增速放緩、息差收窄、中收費率下降的背景 下，上市銀行 1-3Q25 的 ROE（年化，下同）同比下降 0.38pct 至 10.8%，較 2024 年末同比降幅收窄（-0.55pct）。ROA（年化）則同比下降 4bp 至 0.76%， 與 2024 年末同比降幅持平。個股方面，ROE 同比提升較大的，主要有中國銀 行（+2.4pct）、青島銀行（+4.9pct）、無錫銀行（+3.1pct）、渝農商行（+3.3pct）、 瑞豐銀行（+3.1pct）。ROA 同比有提升的銀行有浦發銀行（+2bp）、青島銀行 （+1bp）、江陰銀行（+2bp）、張家港行（+2bp）、常熟銀行（+2bp）。