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機械行業2025年三季報總結：科技內需雙輪驅動，機械行業景氣新周期開啟。2025Q1-Q3 機械行業景氣持續回升，AI 大模型與人形機器人制造交相輝映，裝備出 海訂單恢復、需求旺盛，光伏、鋰電、風電等能源裝備領域“反內卷”措施助力行 業高質量發展。建議關注：人形機器人、工程機械、光伏設備、鋰電設備、AI 基建。

2025 年機械行業整體景氣抬升。截至 2025 年三季度末，A 股機械 行業上市公司共 546 家，2025Q1-Q3 機械行業共實現收入 16173.11 億元，同比增長 8.7%，實現歸母凈利潤 1095.91 億元，同比增長 291.4%，毛利率、凈利率分別為 22.4%/7.5%，ROE 為 5.9%，資產 負債率為 54.4%；分季度來看，2025Q1/2025Q2/2025Q3 分別實現收 入 4,743.7/5,676.8/5814.68 億元，同比增長 8.0%/5.7%/12.3%，實現 歸母凈利潤 337.5/421.5/343.38 億元，同比增長 19.5%/17.9%/10.8%， 毛利率為 22.5%/22.7%/21.9%，凈利率為 7.8%/8.1%/6.7%。

看好人形機器人與工程機械兩條主線，關注 AI 制造與制造出海雙 輪驅動下的結構性機會。1）AI 制造：人形機器人與 AI 終端共振， 科技鏈迎來新成長曲線。2025 年前三季度以來，具身智能大模型、 電驅動關節等關鍵技術快速演進，推動機器人行業邁向量產臨界點。 政策層面，二十屆四中全會定調“十五五”期間將推動中國機器人 產業從“規模擴張”走向“質量躍升”，具身智能+AI 成為核心驅動 力。產業邏輯可概括為“三個升級”：①技術鏈升級——伺服、減速 器到大模型控制的軟硬件一體化；②產業鏈升級——零部件國產化 突破帶動整機系統與場景協同；③價值鏈升級——機器人從成本中 心轉向生產力工具，重塑產業利潤分配。3C 制造環節方面，AI 應 用催生新一輪產品創新周期，帶動設備更新需求；半導體設備領域， 先進制程擴產成為重點，國產替代進程持續提速。2）制造出海：外 需回暖帶動訂單恢復，制造出海動能增強。工程機械延續復蘇趨勢。 2025 年前三季度挖掘機累計銷量達 17.40 萬臺，同比增長 18.1%， 顯示行業景氣回升。出口端表現亮眼，東南亞、歐洲、南美等市場 需求活躍，中國廠商海外份額持續提升。貿易摩擦風險總體可控， 主流廠商美國風險敞口較小。油服設備受益油價韌性及深海油氣投 資高增，訂單維持高位。3）能源裝備：行業筑底回升，高效產能與 技術升級引領復蘇。光伏設備方面，行業共識回歸理性競爭，工信 部光伏座談會強化“反內卷”信號，產能出清有望帶動價格回歸合 理區間；龍頭廠商減產有序，行業利潤率逐步修復。鋰電設備受固 態電池技術突破與下游擴產拉動，迎來需求共振拐點。風電零部件 領域，“反內卷”措施持續生效，新增裝機快速增長、零部件價格修 復，行業盈利能力明顯改善。