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航天軍工行業：可回收火箭助力航天強國建設。

可回收火箭意義重大，是建設航天強國的關鍵一步

火箭是各類太空活動的主要運載工具，此前大多數的火箭是一次性使用的， 為了解決運力產能瓶頸并降低航天成本，各國科研人員積極探索，開創了可 重復使用運載火箭這一領域。目前美國的 SpaceX 公司在可回收火箭技術和 應用方面走在世界前列，其中獵鷹 9 號以較高的發射成功率和較低的發射成 本在全球發射市場中占據了較高份額。我國目前也在持續發展可重復利用火 箭，其中朱雀三號、長征 12 號甲等可回收火箭已在積極準備首飛，后續隨 著我國可回收火箭邁向成熟，太空運力的產能瓶頸和高昂的發射服務費用預 計得到明顯優化，衛星互聯網等大型星座的建設有望提速。

可回收火箭技術難度大，試錯中曲折前行是常態

可重復利用火箭技術難度較高，技術難題和工程難題并存。可回收火箭的本 質是讓“一次性”的運載工具完成“發射-分離-再入-著陸-復用”的閉環， 技術難度大，既要突破單一技術瓶頸，更要解決多系統協同的系統性難題。 通過復盤 SpaceX 的獵鷹 9 號、重型獵鷹和星艦三款可回收火箭，可以發現 其可回收技術的逐漸成熟伴隨著大量的任務失敗和試錯，用局部的成功和進 展積累經驗，用失敗來暴露問題并優化設計。我們認為我國可回收火箭的發 展歷程或同樣不會一蹴而就，從首飛到真正執行航班化發射任務仍需要一定 時間，但發展向好的趨勢不變。

可回收火箭有利于解放衛星公司生產力，促進衛星制造產業發展

可回收火箭通過一級助推器、整流罩等關鍵部件的重復利用，實現了成本的 大幅壓縮，其降本效應在行業標桿企業的實踐中尤為顯著。一型運載火箭發 動機和箭體結構占總硬件成本比例最大，一級推進器占比約 77.8%，回收產 生十分可觀的經濟效益。發射成本占衛星公司成本的 30%，可回收火箭的 降本效應將直接惠及衛星公司，發射服務降價首先會降低衛星入軌門檻，降 低衛星運營的商業成本，優化衛星公司的現金流情況，節約下來的經費將有 助于衛星產能的提升和產品優化。