石化行業周報：美國降息、地緣發酵，油價受供應過剩擔憂影響表現疲軟.pdf

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時間：2025/12/15
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石化行業周報：美國降息、地緣發酵，油價受供應過剩擔憂影響表現疲軟。美國降息、地緣發酵，油價受供應過剩擔憂影響表現疲軟。12 月 10 日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調 25 個基點至 3.5%至 3.75%之間；同日，美國政府扣押了委內瑞拉的一艘油輪，該油輪航行至特立尼達和多巴哥以北，即將進入大西洋時被美軍扣押，船上載有 190 多萬桶石油；12 月 12 日，據 AXIOS 網站報道，特朗普政府周四對委內瑞拉總統馬杜羅的三名侄子、一名與馬杜羅政權關系密切的商人以及六家運輸委內瑞拉石油的公司實施了新的制裁。在地緣和美國降息的背景下，油價表現依然疲軟，目前市場對于俄烏沖突緩和、明年供給過剩的情況仍有擔憂，因此預計短期油價依然以震蕩為主線。

EIA 大幅上調石油供給預期。據國際石油機構 12 月月報，1）EIA：25 年供給、需求增速預期分別上調 20、9 萬桶/日，25 年全球供給、需求預測分別為 10616、 10394 萬桶/日，過剩 223 萬桶/日；2）OPEC：25 年非 DOC 供給、全球需求增速預期分別上調 3、0 萬桶/日，25 年非 DOC 供給、全球需求預測分別為 6278、 10514 萬桶/日，若 DOC 維持 25 年前三季度均值 4156 萬桶/日的石油產量，則全球石油供需存在缺口 80 萬桶/日；3）IEA：25 年供給、需求增速預期分別下調 10、上調 4 萬桶/日。

美元指數下降；布油價格下跌；東北亞 LNG 到岸價格下跌。截至 12 月 12 日，美元指數收于 98.40，周環比-0.58 個百分點。1）原油方面，截至 12 月 12 日，布倫特原油期貨結算價為 61.12 美元/桶，周環比-4.13%；WTI 期貨結算價為 57.44 美元/桶，周環比-4.39%。2）天然氣方面，截至 12 月 12 日，NYMEX 天然氣期貨收盤價為 4.10 美元/百萬英熱單位，周環比-23.16%；截至 12 月 11 日，東北亞 LNG 到岸價格為 9.45 美元/百萬英熱，周環比-9.80%。

美國原油產量上升，煉油廠日加工量下降。截至 12 月 5 日，1）原油方面，美國原油產量 1385 萬桶/日，周環比+4 萬桶/日。2）成品油方面，美國煉油廠日加工量 1686 萬桶/日，周環比-2 萬桶/日；煉廠開工率 94.4%，周環比+0.4pct；汽油/航空煤油/餾分燃料油產量分別為 958/185/543 萬桶/日，周環比18/+2/+38 萬桶/日。

美國原油庫存下降，汽油庫存上升。截至 12 月 5 日，1）原油方面，美國戰略原油儲備 41192 萬桶，周環比+25 萬桶；商業原油庫存 42569 萬桶，周環比-181 萬桶。 2 ）成品油方面，車用汽油 / 航空煤油 / 餾分燃料油庫存分別為 22082/4257/11679 萬桶，周環比+640/-138/+250 萬桶。