西麥?zhǔn)称罚貉帑滮堫^引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，大健康二次增長(zhǎng)空間廣闊.pdf

西麥?zhǔn)称罚貉帑滮堫^引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，大健康二次增長(zhǎng)空間廣闊。中國(guó)燕麥龍頭，營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)。西麥?zhǔn)称饭境晒Υ蛟炝撕w“育種、種植、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售”的完整產(chǎn)業(yè)鏈，2024 全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.96億元，同比增長(zhǎng) 20.16%；歸母凈利潤(rùn) 1.33 億元，同比增長(zhǎng)15.36%，規(guī)模在行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。公司 2025 年實(shí)施員工持股計(jì)劃，加強(qiáng)業(yè)績(jī)激勵(lì)。公司2020-2024 年 5 年?duì)I收 CAGR 為 16.65%，公司作為行業(yè)絕對(duì)龍頭，繼續(xù)引領(lǐng)燕麥產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)的滲透。

燕麥行業(yè)量?jī)r(jià)齊升，產(chǎn)品及渠道多維度發(fā)力助推行業(yè)發(fā)展。國(guó)民健康飲食理念的提升，驅(qū)動(dòng) 2024 年中國(guó)燕麥行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模突破百億，燕麥行業(yè)在國(guó)內(nèi)當(dāng)前仍處于朝陽(yáng)行業(yè)，在滲透率持續(xù)提升疊加復(fù)合燕麥高增驅(qū)動(dòng)下，整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。中國(guó)燕麥?zhǔn)称沸袠I(yè)目前CR3 約為51.9%，其中，西麥?zhǔn)称肥姓悸食^(guò) 20%，位列第一，相比于日美市場(chǎng)集中度極高的競(jìng)爭(zhēng)格局，我國(guó)燕麥頭部企業(yè)還需持續(xù)打磨各自壁壘。從燕麥行業(yè)渠道增量來(lái)看，線上渠道保持持續(xù)高增長(zhǎng)，抖音天貓京東等均不斷提供增量貢獻(xiàn)更高收入占比，線下方面流通渠道繼續(xù)下沉穩(wěn)增長(zhǎng)，零食量販與山姆會(huì)員店等新興渠道也呈現(xiàn)較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

公司燕麥主業(yè)產(chǎn)品品牌渠道勢(shì)能強(qiáng)勁，第二增長(zhǎng)曲線大健康業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)主要由復(fù)合燕麥片、純燕麥片、冷食燕麥片組成，目前增量主要靠復(fù)合燕麥貢獻(xiàn)，2022-2024 年同比分別增長(zhǎng)34.44%、33.76%、28.81%，作為燕麥行業(yè)第一大品牌，公司整體結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)明顯。同時(shí)在渠道端，公司線下采取“經(jīng)銷為主+直銷結(jié)合”的模式構(gòu)建起龐大且高效的銷售網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)多年深耕確保了一二線城市及下沉市場(chǎng)的渠道入駐，當(dāng)前每年新增經(jīng)銷商約 10%，繼續(xù)大力開拓下沉市場(chǎng)。在燕麥主業(yè)引領(lǐng)行業(yè)的同時(shí)，公司自2025年開始重點(diǎn)發(fā)力大健康業(yè)務(wù)，藥食同源養(yǎng)生粉一經(jīng)推出反響較好，銷售起量非常快，后續(xù)可以樂(lè)觀期待其他新品帶來(lái)的收入利潤(rùn)增量。