中國(guó)C_REITs行業(yè)：新監(jiān)管框架將加快覆蓋范圍內(nèi)企業(yè)向輕資產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)型 （摘要）.pdf
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中國(guó)C_REITs行業(yè)：新監(jiān)管框架將加快覆蓋范圍內(nèi)企業(yè)向輕資產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)型 （摘要）。在本報(bào)告中，我們重點(diǎn)關(guān)注2025年12月推出的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs（投資信托基金）試 點(diǎn)計(jì)劃（此前為基礎(chǔ)設(shè)施REITs）。我們認(rèn)為，這一新的監(jiān)管框架將進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó) C-REITs市場(chǎng)發(fā)展，并加快覆蓋范圍內(nèi)企業(yè)的投資物業(yè)向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型（通過提高 “退出”策略即“REIT化”的可預(yù)見性）。我們認(rèn)為這是自2025年7月我們上次發(fā)布 C-REITs報(bào)告之后的又一個(gè)里程碑。新監(jiān)管框架下的主要進(jìn)展包括： 審批流程簡(jiǎn)化——從雙重監(jiān)管（發(fā)改委和證監(jiān)會(huì)）轉(zhuǎn)為僅由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，審批時(shí) 間有望縮短50%； 主要投資物業(yè)（包括寫字樓和酒店）現(xiàn)均有資格作為REITs的底層資產(chǎn)； 首次上市與擴(kuò)募發(fā)行之間的時(shí)間間隔要求也縮短了50%； 回報(bào)率要求直接與市場(chǎng)基準(zhǔn)掛鉤，而非按固定條款； 募集資金用途更具靈活性，包括償還債務(wù)。
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