票息資產(chǎn)熱度圖譜：3年到5年票息強勢.pdf

票息資產(chǎn)熱度圖譜：3年到5年票息強勢。城投債： 公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在 2.5%以下；收益率超過 4.5%的城投債出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級； 其余區(qū)域中，廣西、云南、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率多下行，中長端品種表現(xiàn)占優(yōu)。 具體來看，下行幅度較大的品種的包括 3-5 年遼寧地級市永續(xù)、3-5 年陜西區(qū)縣級非永續(xù)、3-5 年甘肅地級市非永續(xù)、 3-5 年上海省級永續(xù)城投債等。 私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率在 2.8%以下；收益率超過 3.9%的城投債 出現(xiàn)在貴州地級市；其余區(qū)域中，廣西、云南、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，2 年以上私募城投債收益率降 幅更大。具體來看，收益率下行幅度較大的有 2-3 年甘肅地級市非永續(xù)、3-5 年遼寧區(qū)縣級非永續(xù)、3-5 年陜西地級 市非永續(xù)、3-5 年寧夏地級市非永續(xù)城投債，分別對應(yīng)下行 9.9BP、9.3BP、8.4BP 和 7.7BP。

產(chǎn)業(yè)債： 民企產(chǎn)業(yè)債和地產(chǎn)債估值收益率及利差整體高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率多小幅下行， 價格波動幅度基本在 3BP 內(nèi)，其中 2-5 年品種總體表現(xiàn)更優(yōu)；地產(chǎn)債收益率以調(diào)整為主，2 年內(nèi)國企私募非永續(xù)品種 收益率上行超 3BP，其余期限品種波幅較小。

金融債： 估值收益率和利差較高的品種有租賃公司債、城農(nóng)商行資本補充工具、證券次級債。與上周相比，金融債中各品種收 益率基本上行。具體來看，租賃債中收益率調(diào)整的品種利率上行多在 2BP 內(nèi)；一般商金債中 3-5 年品種收益率出現(xiàn)下 行，3 年內(nèi)品種收益率上行幅度低于 3BP；二永債中各品種收益率同樣多上行，不過永續(xù)債價格相對穩(wěn)定，2-3 年二級 資本債調(diào)整幅度更大，其中國有行品種上行 4BP；此外，證券公司債及次級債中，1 年內(nèi)、2-3 年品種收益率多數(shù)上 行。