公用環(huán)保行業(yè)2026年2月投資策略：兩部門發(fā)文完善發(fā)電側(cè)容量電價機制，公用環(huán)保行業(yè)25Q4基金持倉梳理.pdf

公用環(huán)保行業(yè)2026年2月投資策略：兩部門發(fā)文完善發(fā)電側(cè)容量電價機制，公用環(huán)保行業(yè)25Q4基金持倉梳理。市場回顧：本月滬深 300 指數(shù)上漲 1.65%，公用事業(yè)指數(shù)上漲 3.19%，環(huán) 保指數(shù)上漲 5.94%，月相對收益率分別為 1.54%和 4.29%。申萬 31 個一 級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第 21 和第 13 名。電力板 塊子板塊中，火電上漲 2.60%；水電下跌 1.65%，新能源發(fā)電上漲 7.23%； 水務板塊上漲 3.96%；燃氣板塊上漲 7.48%。

重要事件：兩部門發(fā)文完善發(fā)電側(cè)容量電價機制。國家發(fā)展改革委和國家能 源局于 2026 年 1 月 30 日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善發(fā)電側(cè)容量電價機制的通知》， 明確電力現(xiàn)貨市場連續(xù)運行后，有序建立發(fā)電側(cè)可靠容量補償機制，對機組 可靠容量根據(jù)頂峰能力按統(tǒng)一原則進行補償，公平反映不同機組對電力系統(tǒng) 頂峰貢獻。各地按照《關(guān)于建立煤電容量電價機制的通知》（發(fā)改價格〔2023〕 1501 號）要求，將通過容量電價回收煤電機組固定成本的比例提升至不低于 50%，可結(jié)合當?shù)厥袌鼋ㄔO(shè)、煤電利用小時數(shù)等實際情況進一步提高。

專題研究：公用環(huán)保行業(yè) 25Q4 基金持倉梳理。2025 年四季度公用板塊主 動基金配置比例為 0.28%，環(huán)比下降 0.04%，超配比例為-2.15%，環(huán)比 持平。公用板塊持倉市值排名前十的股票依次為：長江電力、華能國際、 龍源電力、川投能源、華電國際、國電電力、中國電力、九豐能源、新 奧股份、華潤燃氣。2025 年四季度環(huán)保板塊主動基金配置比例為 0.26%， 環(huán)比提升 0.02%，超配比例為-0.57%，環(huán)比提升 0.03%。環(huán)保板塊持倉 市值排名前十的股票依次為：偉明環(huán)保、瀚藍環(huán)境、上海洗霸、興蓉環(huán) 境、大地海洋、山高環(huán)能、惠城環(huán)保、盈峰環(huán)境、美埃科技、北控水務 集團。