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公用事業行業：容量電價，因何而來？向何處去？

容量補償機制，為何如此重要？

近年來，電力現貨市場加速推進，在反映調節供需、發現價格起到至關重要的作用，在政策鼓 勵下，2026 年我國電力現貨市場或將在全國范圍內全面轉正運行。然而，現貨的快速推廣也 同樣帶來了 “電價平權”下的價格困境，市場機制的矛盾在長協與現貨市場體現尤為突出：從 運行機制來看，現貨為邊際成本定價的市場，除非供需緊張，否則價格往往僅可保障高于燃料 成本，而長協電價不僅需要考慮對燃料成本（邊際成本）的回收，還需要考慮對固定成本的回 收，如此一來，中長協與現貨幾乎成為了雙軌制定價，二者幾乎存在確定性的套利空間，也帶 來了長協價格趨于現貨的“電價平權”現象。在售電側套利壓力下，2026 年長協談判成為真實 寫照，現貨成熟運行的沿海省份長協電價降幅尤為明顯，部分沿海煤電電廠甚至在面臨虧損壓 力下以低廉長協價格交易。但價格機制困境并非無法破局，將固定成本回收任務與長協價格交 易解耦成為核心方向，而容量補償機制正是回收固定成本的關鍵選擇，年初國家發改委發布《關 于完善發電側容量電價機制的通知》，或預示著新一輪容量電價改革正式拉開帷幕。

他山之石，容量市場機制將如何發揮效用？

電力市場化是世界各國的共同選擇，而當前各國根據本國國情已經探索出多樣化的固定成本回 收機制，其中的代表是美國的 PJM 市場機制，我國甘肅省也創新探索了可靠容量補償機制： 1）美國 PJM 容量市場機制的底層邏輯在于：提前 3 年組織容量市場，將 3 年后的需求曲線對 應的最大用電負荷人為設定為恰好回收固定成本的目標函數，使得發電企業有充足時間調整自 身供電能力，實現容量電價對固定成本的接近全額回收；2）甘肅省的底層邏輯在于，將省內系 統凈負荷最高值占供電能力比重作為供需關系的系數表征，通過系數的變化作為火電固定成本 回收比例的參考，我們測算甘肅省容量電價有望達到 318 元/年·千瓦，接近固定成本全成本 回收。因此，甘肅省的可靠容量機制執行下，長協交易將與固定成本回收任務解耦，也意味著 甘肅省 “電價平權”下長協趨于現貨帶來的火電成本回收困境成為歷史。

容量補償機制破局，能否改變“電價平權”下的盈利困境？

實際上，在《關于完善發電側容量電價機制的通知》中就已經明確強調電力現貨市場連續運行 后，省級價格主管部門會同相關部門適時建立可靠容量補償機制，我們測算若將甘肅機制全國 推廣，全國容量供需系數將達到 84%~96%，容量電價區間為 276~316 元/年·千瓦，若按 2025 年全國多數省份 100 元/年·千瓦的標準，全國煤電平均利用小時數 4346 小時測算，對應 2026 年度電電價將同比提升 0.041~0.050 元/千瓦時，全國長協電價下降壓力將得到極大緩解。