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太空光伏行業深度報告：從技術底層邏輯展開。

萬星時代來臨：誰來為衛星持續供電？

1）頻軌先占，發射滯后：中國星座進入“時間壓力窗口”。2025年底，中國向ITU一次性申報約20.3萬顆衛星、覆蓋14個衛星星座；其中無線電創新研究院集中申報CTC-1與CTC-2，單個星座各96714顆、合計接近19.3萬顆。同時，運營商與商業衛星公司推進中等規模星座：中國移動申報2520顆、垣信衛星申報1296顆、國電高科申報1132顆。但截至2025年12月，國內頭部星座披露口徑下整體發射完成度仍較低，處于“低發射率、早期組網階段”。

2）星鏈工程節奏：代際演進+年發射量指數級爬坡。星鏈呈現清晰的代際節奏：截至2026年1月25日，V1累計發射約4714顆、申請約11943顆；V2已發射約6282顆、累計申請約29988顆（其中已獲批準約15000顆）；V3仍在早期導入，已發射約38顆、申請約15000顆。合計口徑下，星鏈累計發射約11034顆、累計申請約41943顆，并且年度發射量自2018–2019年“百顆級”逐步提升，2025年達到“約3200顆”的高位。

3）效率與成本的博弈：砷化鎵仍為主流，但已不再“唯一正確”。航天場景對效率、抗輻照、耐溫差與壽命要求極高，多結砷化鎵仍是當前國內太空光伏主流路線；但在低軌大規模星座背景下，砷化鎵電池高單價會被數量效應放大，促使行業尋求更低成本的空間光伏路線（如硅基、鈣鈦礦及疊層）。

Starlink BlockV1-V3如何？V4怎么看？

1）星鏈V1–V3：采用晶硅路線，優先“供應鏈可擴展+系統級降本”。星鏈為支撐高頻率、大批量發射與在軌更新，在太陽電池方案上選擇晶體硅（Si）路線而非高成本砷化鎵，通過犧牲部分單位效率換取顯著成本優勢與規模效應，以匹配超大規模部署。

2）星鏈V4：可能走向為“P型硅HJT”或“P型硅HJT-鈣鈦礦疊層”。從太空輻照退化機制角度，P型硅相對N型更具在軌可靠性；同時結合星鏈對“鈣鈦礦/疊層方向能力”的人才需求描述，以及從PERC向TOPCon/HJT演進的背景，P型硅HJT或P型硅HJT-鈣鈦礦疊層是星鏈BlockV4太陽電池材料的最可能方向。

國內太空光伏電池：主線未變，變量加速：國內太空光伏進入“并行驗證期”

國內航天應用中仍以多結砷化鎵為核心路線；與此同時，多家企業披露鈣鈦礦體系在軌測試/驗證進展：例如截至2025年5月6日，江陰晶皓披露鈣鈦礦組件完成在軌測試并穩定運行超過三個月；2023年12月9日，協鑫科技與藍箭航天合作披露鈣鈦礦組件隨“鴻鵠二號”衛星入軌測試；此外，鹿山新材披露其P型異質結封裝方案于2025年1月19日進入頭部航天廠商小批量驗證階段。