專題策略報(bào)告：如何看待漲價(jià)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)？.pdf

專題策略報(bào)告：如何看待漲價(jià)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)？1、市場為什么在炒“漲價(jià)”？——每年3-4月、8-10月是漲價(jià)行情傳統(tǒng)的有利窗口期，基本上分別對應(yīng)“金三銀四”、“金九銀十”傳統(tǒng)經(jīng) 濟(jì)旺季，產(chǎn)業(yè)端漲價(jià)催化提振預(yù)期易帶來超額收益行情，當(dāng)前正處于第一輪漲價(jià)行情有利窗口期。

2、當(dāng)前“漲價(jià)”在炒什么？——現(xiàn)階段主要圍繞三條漲價(jià)線索：①重要戰(zhàn)略資源（新興產(chǎn)業(yè)需求+地緣沖突影響等）；②科技鏈通脹向上游進(jìn) 一步傳導(dǎo)（典型如CSP大廠資本開支擴(kuò)張帶來的AI基建通脹鏈）；③傳統(tǒng)旺季下的順周期及其他（旺季漲價(jià)以及“反內(nèi)卷”預(yù)期等）。

3、從今年漲價(jià)行情節(jié)奏看，順周期的漲價(jià)交易有開始活躍的跡象，漲價(jià)鏈至少在短期月度級(jí)別機(jī)會(huì)上，存在行情擴(kuò)散。可以關(guān)注基礎(chǔ)化工、養(yǎng) 殖等偏順周期的方向，在此基礎(chǔ)上也可以挖掘各種潛在細(xì)分機(jī)會(huì)，一旦出現(xiàn)明顯漲價(jià)催化，股價(jià)往往會(huì)有反應(yīng)。

4、從中期布局的思路上講，漲價(jià)行情也能提供一定的線索。從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，漲價(jià)能走出較強(qiáng)的類主線級(jí)別機(jī)會(huì)主要有三種類型：一是政策 先奠定大的基調(diào)（政策給出線索），疊加基本面逐步驗(yàn)證；二是主要由產(chǎn)業(yè)自身周期帶動(dòng)，主要是在大級(jí)別、強(qiáng)產(chǎn)業(yè)周期趨勢中出現(xiàn)；三是在 原來的漲價(jià)邏輯之上發(fā)生了新的重要敘事。

5、具體配置上：1）短期漲價(jià)行情擴(kuò)散背景下，化工細(xì)分領(lǐng)域（旺季+地緣+部分供需格局較優(yōu)）、養(yǎng)殖業(yè)（政策+供需結(jié)構(gòu)預(yù)期逐步扭轉(zhuǎn)）包 括小金屬（重結(jié)構(gòu)，建議關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)需求）等有望繼續(xù)表現(xiàn)。2）中長期維度來看，圍繞中期思路前兩種機(jī)會(huì)類型（確定性更強(qiáng)）逢低布局， 建議重點(diǎn)關(guān)注“政策+景氣”有望共振的半導(dǎo)體上游漲價(jià)鏈、化工產(chǎn)業(yè)鏈，以及產(chǎn)業(yè)周期驅(qū)動(dòng)的電力設(shè)備鏈（儲(chǔ)能為代表）。