聯(lián)特科技公司研究報告：光互連矩陣日益完善，出海破局打開新空間.pdf

聯(lián)特科技公司研究報告：光互連矩陣日益完善，出海破局打開新空間。

公司是全球化布局的光連接解決方案提供商，在電信和數(shù)通市場 均建立了完備的產(chǎn)品線，穩(wěn)居行業(yè)技術(shù)前沿。公司持續(xù)推動高速 率產(chǎn)品研發(fā)，400G、800G 產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量出貨，1.6T 光模塊處 于關(guān)鍵市場驗(yàn)證階段。同時，公司在單波 400G、3. 2T 以及 CPO/NPO 產(chǎn)品上有前瞻布局。憑借卓越的產(chǎn)品性能和品質(zhì)，公司 已進(jìn)入全球主流通信供應(yīng)鏈，與 NOKIA、Arista 等多家國內(nèi)外知 名廠商合作緊密。隨著 AI 快速發(fā)展帶動算力及網(wǎng)絡(luò)側(cè)需求增長， 全球云廠商資本開支大幅提升，光通信尤其高速光模塊將持續(xù)高 景氣，疊加未來 Scale-up 域擴(kuò)容打開光模塊市場新空間，公司有 望充分受益。此外，公司不斷深化全球布局，設(shè)立美國聯(lián)特、新 加坡聯(lián)特等負(fù)責(zé)海外市場拓展，已形成武漢和馬來西亞的“ 雙運(yùn) 營中心”格局，未來有望持續(xù)突破海外高速光通信市場。

1、光連接領(lǐng)域布局多年，有望躋身行業(yè)領(lǐng)先隊(duì)列。 公司在光連接領(lǐng)域深耕多年，在電信和數(shù)通領(lǐng)域均有完備的產(chǎn)品 體系，在 400G、800G 和 1.6T 等高速光通信產(chǎn)品上也有布局，具 備較強(qiáng)的行業(yè)競爭力。公司在單波 400G、3.2T 以及 CPO/NP O 產(chǎn) 品上有前瞻布局，有望取得先發(fā)優(yōu)勢。隨著算力需求持續(xù)旺盛， 公司把握行業(yè)機(jī)遇，高速率產(chǎn)品的銷售實(shí)現(xiàn)了較大提升。公司作 為全球知名的光連接解決方案企業(yè)，依托優(yōu)異性能、穩(wěn)定品質(zhì)及 高效交付能力，多款產(chǎn)品已成功打入全球市場，在波分領(lǐng)域和中 高速率光模塊領(lǐng)域具備一定的優(yōu)勢，是發(fā)展最快的光模塊供應(yīng)商 之一。

2、云廠商持續(xù)加大資本開支，高速光模塊需求持續(xù)高增。 國內(nèi)外云廠商持續(xù)加大資本開支，推進(jìn) AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)： 1）2025 年北美四大云廠商在 AI 領(lǐng)域加速資本投入，且對未來展 望保持積極態(tài)度；2025Q1/Q2/Q3/Q4 四大云廠商的資本開支總計(jì) 分別為 773 億美元/958 億美元/1133 億美元/1270 億美元，分別同 比增長 62.23%/64.45%/74.65%/59.68%； 2）國內(nèi) CSP 廠商資本開支整體也保持高強(qiáng)度投入。算力基礎(chǔ)設(shè) 施是影響 AI 發(fā)展及應(yīng)用的核心因素，優(yōu)秀的網(wǎng)絡(luò)性能可以提升 算力水平，隨著 GPU 和 ASIC 的快速迭代，算力性能持續(xù)提升， 推動對高帶寬數(shù)據(jù)傳輸?shù)男枨蟠蠓鲩L，高速光模塊在內(nèi)的光互 連產(chǎn)品需求也隨之持續(xù)高增。