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銀行業投資思考：銀行困境反轉的三個條件。本報告為銀行投資觀察20260322，行情表現、公告新聞、板塊對比、個股估值、銀行轉債、盈利預期見正文。

近期行情：銀行板塊：本期（20260316-20260322，下同）Wind全A（-4.13%），A股銀行（+0.32%），A股銀行跑贏Wind全A； 恒生綜合指數（-1.69%），H股銀行（ +1.96% ），H股銀行跑贏恒生綜合指數，跑贏A股銀行。個股行情： A股銀行中信、廈門、 工商銀行漲幅位居前三，大行表現相對較好，中小行跌幅較大。主題指數：A股表現較好的主題指數是高零售按揭和中收活期占比銀 行，高營收和利潤增速銀行跌幅較大，美伊沖突持續，外部環境不確定性進一步提高，市場避險情緒濃厚。

本期思考：我們上周探討了如何看待銀行管理層更替，其中也提到了對于困難型銀行來說，市場往往將管理層更替視為帶領公司實 現困境反轉的契機，而能否成功實現困境反轉也是對新任管理層自我改革魄力和尋找新發展路徑決心的一種考驗。我們本期思考將 在此基礎上嘗試總計并提出銀行困境反轉的條件：（1）大股東支持。因為困境反轉必然會出現資產質量階段性出清帶來的業績波動， 導致資本分紅能力階段性下滑，此時管理層自然會面臨內外部的壓力，需要大股東的肯定和支持才能推進。（2）資本的補充。不管 是存量資產質量出清，還是新戰略推進，都需要資本投入。困境銀行需要規模擴張的再回歸提振員工士氣，而規模的再擴張自然需 要資本支持。所以資本的補充是銀行困境反轉第二必要條件。（3）管理層的迭代、專業與魄力。困境反轉需要面向未來，但“歷史 包袱”也需要厘清。正如前面所言，因為銀行經營慣性和復雜性，要厘清“歷史包袱”通常需要新管理層來承擔，而且需大股東對 新管理層的專業和魄力給予充分的信任。我們認為若資本補充上給予支持，并對戰略效果的兌現周期抱有足夠耐心，有助于困境反 轉更順利地推進。