大飛機(jī)行業(yè)深度報(bào)告：“三足鼎立”格局初現(xiàn)，國產(chǎn)替代萬億藍(lán)海.pdf

大飛機(jī)行業(yè)深度報(bào)告：“三足鼎立”格局初現(xiàn)，國產(chǎn)替代萬億藍(lán)海。全球民航市場走出疫情“陰霾” ，我國航空市場成為萬億核心增長極：1）全球民航業(yè)運(yùn)行基本恢復(fù)至常態(tài)水平，未來客運(yùn)量和機(jī)隊(duì)將雙輪增長。未來全球航空旅客周轉(zhuǎn)量將實(shí)現(xiàn)年均4.73%的增長，到2044年增長至2024年的2.52倍。2）未來20年我國航空市場規(guī)模達(dá)1.4萬億美元，窄體客機(jī)占據(jù)主導(dǎo)地位。未來二十年預(yù)計(jì)我國將有9736架飛機(jī)交付市場，市場規(guī)模達(dá)14789億美元，占全球整個(gè)航空市場的21.2%；交付機(jī)型方面，單通道客機(jī)預(yù)計(jì)交付7250架，占交付總量的74.46%。

供給端 “爬坡攻堅(jiān)” ，需求端 “內(nèi)外擴(kuò)容” ：1）供給端：截至2025年底C919累計(jì)交付30架，目前產(chǎn)能仍是交付核心限制，商飛正通過總裝基地?cái)U(kuò)建、推進(jìn)國產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)研制適航等舉措加快產(chǎn)能釋放。2026年作為產(chǎn)能爬坡關(guān)鍵年預(yù)計(jì)交付不少于28架。2）需求端：C919訂單總量已突破1500架，確認(rèn)訂單總額近千億美元為商飛產(chǎn)能爬坡提供了充足支撐。

大飛機(jī)國產(chǎn)化率突破在即， “鏈上”企業(yè)享紅利：1）材料和零部件：復(fù)合材料在大飛機(jī)上用量逐代增加，C919復(fù)材占比12%，預(yù)計(jì)C929將達(dá)51%，T300和T800為主要應(yīng)用牌號(hào)；金屬材料中國產(chǎn)鋁材用量占比超50%，基本實(shí)現(xiàn)自主保障，新一代鋁鋰合金用量提升，占機(jī)體結(jié)構(gòu)重量7.4%，國產(chǎn)替代前景廣闊，鈦合金則憑借其性能優(yōu)勢用量攀升。2）整機(jī)方面：機(jī)體結(jié)構(gòu)價(jià)值量占整機(jī)約30%-35%，基本實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代，直接受益于產(chǎn)能擴(kuò)張的確定性最強(qiáng)；航空發(fā)動(dòng)機(jī)價(jià)值量約20%-25%，未來20年民用航發(fā)市場規(guī)模超2萬億，其中渦輪葉片等熱端部件為在航發(fā)整體中價(jià)值量占比最高。目前國產(chǎn)航發(fā)CJ-1000研發(fā)進(jìn)展順利，國產(chǎn)替代進(jìn)入倒計(jì)時(shí)；機(jī)載系統(tǒng)價(jià)值量約25%-30%，主要通過“中外合資”進(jìn)行研制，是提升國產(chǎn)化率的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。